本周投資觀點：聚焦鮑威爾演講

本周回顧

鑒於圍繞下任聯儲局主席人選的討論以及美國勞動力市場走弱，市場寄希望於聯儲局下個月降息，美國股市上周上漲。7月份通脹依然頑固，核心消費價格通脹上漲0.3%，而更強勁的生產價格預示著家庭未來將面臨不斷上升的成本壓力。儘管存在價格壓力，市場仍預期聯儲局將在9月份降息，並正密切關注聯儲局主席鮑威爾在8月21日至23日舉辦的傑克遜霍爾政策研討會上的演講。目前有11位候選人可能接替鮑威爾的職位，其任期將於2026年5月結束。大多數候選人被認為比鮑威爾更偏鴿派。鮑威爾迄今為止一直抵制來自美國總統特朗普（特朗普面臨高額的債務償還成本）要求進一步降息的壓力，理由是美國政府的貿易政策可能會帶來價格壓力風險。迄今為止，許多企業已有效吸收了更高的關稅成本，從而能夠實現向消費價格的漸進傳導。由於科技巨頭更容易消化關稅，美國市場集中度在財報季後有所提高。標普500指數中市值最大的10檔股票（以科技股為主）現在首次佔該指數總市值的40%。標普500指數ⁱ上周上漲0.9%（以美元計）。

地緣政治

俄羅斯總統普京和美國總統特朗普在阿拉斯加的峰會未取得任何突破性進展。特朗普暗示美國可能不會實施此前威脅的對俄新制裁。烏克蘭總統澤連斯基和歐洲領導人於週一前往華盛頓與特朗普舉行會談。

關鍵數據

美國零售銷售數據在6月份增幅上修為0.9%後，7月份增長0.5%。儘管勞動力市場疲軟，但汽車銷售和線上促銷推動了增長。美國7月份核心CPI環比增長0.3%，同比增長3.1%。7月份PPI環比躍升0.9%，其中服務業PPI增長1.1%，創2022年3月以來最大增幅。

英國第二季度GDP環比增長0.3%，超過預期的0.1%。

中國7月經濟活動數據意外下行，出口和投資疲軟導致工業增長勢頭放緩。