Weekly house view | En attendant Powell
Revue hebdomadaire
Les actions américaines ont progressé la semaine dernière, les rumeurs entourant le remplacement du président de la Fed et la faiblesse du marché du travail laissant espérer une baisse des taux dès le mois prochain. L’inflation sous-jacente est restée ferme à 0,3% en juillet, alors que la hausse des prix à la production menace le pouvoir d’achat des ménages. Malgré ces pressions, les marchés tablent toujours sur une baisse des taux en septembre et attendent avec impatience le discours du président de la Fed au symposium de Jackson Hole (21-23 août). On compte pas moins de 11 candidats pour succéder à Jerome Powell, dont le mandat expire en mai 2026. La plupart sont jugés plus accommodants que le président actuel, qui a résisté aux pressions en invoquant l’impact inflationniste de la politique commerciale alors que Donald Trump, confronté au coût élevé du service de la dette, exigeait une baisse des taux immédiate. Nombre d’entreprises ont absorbé la hausse des coûts liés aux droits de douane, ce qui a limité l’impact sur les prix à la consommation. Les géants technologiques étant mieux placés pour faire cet effort, la concentration du marché américain s’est accrue après la période de publication des résultats. Pour la première fois, les 10 principales valeurs du S&P 500 – majoritairement technologiques – représentent 40% de sa capitalisation boursière. Le S&P 500i a progressé de 0,9% la semaine dernière (en USD).
Géopolitique
Le sommet réunissant les présidents russe et américain en Alaska n’a permis aucune avancée. Donald Trump a laissé entendre que les Etats-Unis n’envisageaient pas de nouvelles sanctions contre la Russie. Volodymyr Zelensky et plusieurs dirigeants européens se rendent à Washington ce lundi pour s’entretenir avec le président américain.
Indicateurs clés
Les ventes de détail aux Etats-Unis ont augmenté de 0,5% en juillet, après une révision à la hausse de 0,9% en juin. Ce bon chiffre, en partie dû aux ventes automobiles et aux soldes en ligne, a contrasté avec le ralentissement du marché du travail. L’IPC américain, hors alimentation et énergie, a augmenté de 0,3% en juillet et de 3,1% en glissement annuel. L’IPP a bondi de 0,9% en juillet, la composante des services se distinguant par une hausse de 1,1%, laplus forte depuis mars 2022. Le PIB britannique a gagné 0,3% en glissement trimestriel au deuxième trimestre, contre 0,1% attendu. En Chine, les chiffres de l’activité ont déçu en juillet, la dynamique industrielle souffrant du recul des exportations et des investissements.