本週投資觀點：舊關稅告終，新關稅登場

本週回顧

上週，美國最高法院裁定特朗普總統多項全球關稅措施違法，市場不確定性加劇。最高法院裁定，特朗普以1977 年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）作為法律依據屬於非法越權行使緊急權力，但未有明確指出企業是否有資格獲退還已繳關稅。根據《國際緊急經濟權力法》徵收的關稅總額約為1,340 億美元，佔美國GDP 的0.4%。目前美國企業正排隊申請退稅。最高法院的裁決一度提振上週五股市，帶動標普500 指數ⁱ 全週上漲1.1%（以美元計）。然而，特朗普迅速作出回應，根據1974 年《貿易法》對進口商品徵收10%關稅，翌日再將稅率提高至15%。該法案容許總統實施最⾧150 天的進口限制。伊朗緊張局勢升級也加劇了不確定性。特朗普在中東地區部署大規模軍力，並要求伊朗在15 日內与美國達成協議，否則「將會發生不愉快的事情」。伊朗在霍爾木茲海峽舉行海軍演習。上週油價上升6%。同樣令投資者不安的是，美國私募信貸集團Blue Owl Capital 宣佈，將永久限制投資者從其首隻私募零售基金提取資金。

本週名言

「多年來一直佔我們便宜的那些國家欣喜若狂，他們高興極了。他們在街頭狂歡，但他們高興不了多久。」特朗普在最高法院作出裁決後表示。

關鍵數據

受聯邦政府停擺影響政府開支拖累，美國去年第四季GDP 按年化計算增⾧1.4%，遠低於預期。去年12 月美國貿易逆差擴大至703 億美元，該缺口導致美國去年全年逆差達9,015 億美元，為1960 年以來最大年度貿易逆差之一。

2026 年2 月紐約聯儲製造業調查顯示，就業市場樂觀情緒上升，未來就業預期指數升至2024 年11 月以來最高。

日本2025 年第四季實質GDP 按季增⾧0.1%，年化增⾧0.2%，低於市場普遍預期。