CIO观点：旧关税终结，新关税万岁

本周回顾

上周因美国最高法院裁定特朗普总统多项全球关税措施违法，市场不确定性加剧。最高法院裁定，特朗普以1977 年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）作为法律依据属于非法越权行使紧急权力，但并未明确指示企业是否有资格获得已缴纳关税的退税。根据《国际紧急经济权力法》征收的关税总额约为1,340 亿美元，占美国GDP 的0.4%。美国企业正排队申请退税。最高法院的裁决提振了上周五的股市，助推标普500 指数ⁱ 全周上涨1.1%（以美元计）。然而，特朗普随即对该裁决作出回应，根据1974 年《贸易法》对进口商品征收10%的关税，次日又将关税提高至15%。该法案允许总统实施最长150 天的进口限制。伊朗紧张局势升级也加剧了不确定性。特朗普在中东地区集结了庞大的军事力量，并要求伊朗在15 日内与美国达成协议，否则“将会发生糟糕的事情”。伊朗在霍尔木兹海峡举行了海军演习。上周油价上涨了6%。同样令投资者不安的是，美国私募信贷集团Blue Owl 宣布，将永久限制投资者从其首只私募零售基金中提取现金。

本周名言

“多年来一直在占我们便宜的那些国家欣喜若狂，他们高兴极了。他们在街头狂欢，但他们高兴不了多久了。”特朗普在最高法院作出裁决后表示。

关键数据

由于联邦政府停摆影响政府支出，去年第四季度美国GDP 年化增长率为1.4%，远低于预期。去年12 月美国贸易逆差扩大至703 亿美元。该缺口导致美国去年全年逆差达9,015 亿美元，仍录得1960 年以来最大年度贸易逆差之一。

2026 年2 月纽约联储制造业调查显示劳动力市场乐观情绪增强，未来就业预期指数攀升至2024 年11 月以来最高水平。

日本2025 年第四季度实际GDP 季环比增长0.1%，年化增长率为0.2%，低于市场普遍预期。