Weekly house view | Les droits de douane sont morts, vive les droits de douane!
Revue hebdomadaire
La semaine dernière, l’incertitude s’est accrue après la décision de la Cour suprême des Etats-Unis (SCOTUS) d’invalider la plupart des droits de douane imposés par Trump. La Cour a jugé abusif le recours à la loi de 1977 sur les pouvoirs économiques d’urgence internationaux (IEEPA), mais n’a pas tranché la question de savoir si les entreprises pouvaient prétendre au remboursement des droits acquittés. Les droits de douane perçus au titre de l’IEEPA s’élèvent à environ USD 134 mia – 0,4% du PIB – et les entreprises américaines réclament en chœur des rétrocessions.
La décision de la SCOTUS a dopé les bourses vendredi, permettant à l’indice S&P 5001 de gagner 1,1% (en dollars) sur la semaine. Mais Donald Trump a réagi en imposant une taxe universelle de 10% sur les importations (portée à 15% le lendemain) en vertu de la Loi sur le commerce de 1974, qui autorise le président à fixer des restrictions à l’importation pour une durée maximale de 150 jours.
Les tensions croissantes avec l’Iran ont aggravé l’incertitude. Le président américain, qui a déployé d’importantes forces militaires au Moyen-Orient, a donné 15 jours à l’Iran pour parvenir à un accord, faute de quoi «des choses graves se produiraient». L’Iran a réagi en organisant des exercices navals dans le détroit d’Ormuz.
Dans ce contexte, les cours du pétrole ont progressé de 6%. Le groupe de crédit privé américain Blue Owl a également ébranlé les investisseurs en annonçant le gel des retraits de son premier fonds privé destiné aux particuliers.
Citation de la semaine
«Les pays qui nous ont escroqués pendant des années sont tellement heureux! Ils dansent dans les rues, mais ils ne danseront pas longtemps», a déclaré Donald Trump après la décision de la Cour suprême.
Indicateurs clés
Le PIB américain a progressé de seulement 1,4% en rythme annuel au quatrième trimestre, une déception liée à l’impact du shutdown sur les dépenses publiques. En outre, le déficit commercial s’est creusé à USD 70,3 mia en décembre. Le déficit annuel, qui atteint ainsi USD 901,5 mia, s’avère l’un des plus importants depuis 1960.
L’enquête Empire State Manufacturing de février 2026 a montré que le marché du travail inspirait une confiance croissante, l’indice des projections d’emploiatteignant un niveau inédit depuis novembre 2024.
Le PIB réel du Japon a progressé de 0,1% en glissement trimestriel au quatrième trimestre 2025 (0,2% en rythme annualisé), un chiffre inférieur aux attentes.
