本周投資觀點：美國關稅違法

本周回顧

美國上訴法院上周裁定，特朗普總統的大部分關稅政策屬於對緊急權力的越權使用，但同意在白宮進一步提出上訴期間，暫維持該等關稅政策有效至10月中旬。向最高法院的上訴過程可能仍需耗時數月，市場因此籠罩不確定性。標普500指數ⁱ上周下跌0.1%（以美元計）。繼煇達財報顯示其增長放緩後，科技股表現疲軟。聯儲局理事沃勒繼續推動降息，主張在9月份降息25個基點。聯儲局理事庫克在特朗普試圖解除其職務後拒絕辭職。歐洲方面，法國總理貝魯請求在9月8日就其削減赤字預算計劃舉行信任投票，這增加了政府可能垮臺的風險。持續發酵的政治危機正在推高法國的借貸成本，使之逐漸逼近意大利的水平。法國主權評級遭下調的風險已經上升，惠譽9月12日的決定將至關重要。歐洲股市上周下跌2%，表現不及美國股市。在一家智庫呼籲對貸款機構徵收新稅後，英國銀行股大跌。意大利方面，政府正尋求從國內銀行獲得額外的預算資金。

本周名言

法國總統馬克龍表示：「各政黨必須應對挑戰，尋求妥協與穩定之道。倘若他們選擇混亂，則必須為當前微妙的地緣政治局勢下可能產生的後果承擔重大責任。」

關鍵數據

美國核心個人消費支出（PCE）通脹數據符合預期，環比上漲0.3%，推動年率從2.8%升至2.9%。隨著房價回落，7月份美國新屋銷售超預期。

中國工業利潤雖仍處於負值區間，但已開始環比回升，7月份同比降幅已從6月的4.3%收窄至1.5%。8月份日本東京消費者價格指數（CPI）通脹指標同比漲幅從上月的2.9%回落至2.6%。

ⁱ資料來源：瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。過往表現，標普500綜合指數（以美元計12個月淨回報率）：2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%；2024年，25%。