Weekly house view | Les droits de douane contestés

Weekly house view | Les droits de douane contestés

Le point de vue du CIO sur la semaine à venir.

Rebue hebdomadaire

La semaine dernière, un tribunal américain a estimé que la plupart des droits de douane imposés par l’administration Trump constituaient un abus de ses pouvoirs exceptionnels, tout en acceptant leur maintien jusqu’à la mi-octobre pour laisser à la Maison Blanche le temps de faire appel. Cet appel devant la Cour suprême pourrait néanmoins prendre plusieurs mois, ce qui accroît l’incertitude sur les marchés. Le S&P 500i a progressé de 0,1% la semaine dernière (en dollars). Le secteur technologique a sous-performé après la publication par Nvidia de résultats reflétant un ralentissement de la croissance des ventes. Christopher Waller, l’un des gouverneurs de la Fed, s’est prononcé en faveur d’une baisse des taux de 25 pb en septembre. De son côté, sa collègue Lisa Cook a refusé de démissionner malgré les pressions de Donald Trump. En Europe, le Premier ministre français se soumettra le 8 septembre à un vote de confiance sur son projet de réduction du déficit budgétaire, ce qui fait planer la menace d’une chute du gouvernement. La crise politique qui se profile maintient les coûts d’emprunt de la France à un niveau élevé (ces derniers se sont rapprochés de ceux de l’Italie). Le risque d’une dégradation de la note souveraine a augmenté et la décision de Fitch, attendue le 12 septembre, sera cruciale. En recul de 2% sur la semaine, les actions européennes ont sous-performé leurs homologues américaines. Les banques britanniques ont chuté après la proposition d’un cercle de réflexion d’instaurer une nouvelle taxe ciblant les prêteurs. En Italie, le gouvernement cherche à se procurer de nouvelles ressources budgétaires auprès des banques domestiques.

Citation de la semaine

Selon le président français Emmanuel Macron: «Les partis politiques doivent se montrer capables de trouver un compromis gage de stabilité. S’ils devaient choisir le désordre, ils porteraient une lourde responsabilité dans le contexte géopolitique actuel.»

Key data

Aux Etats-Unis, l’inflation PCE sous-jacente a augmenté de 0,3% en glissement mensuel, comme attendu. Cette hausse a fait passer le taux annuel de 2,8% à 2,9%. Parallèlement, les ventes de logements neufs ont dépassé les prévisions en juillet grâce au recul des prix. En Chine, la chute des bénéfices dans l’industrie a ralenti, s’établissant à -1,5% en juillet après un plongeon de -4,3% en juin (en glissement annuel). Au Japon, l’IPC de Tokyo a reflété une certaine modération en atteignant 2,6% en août, contre 2,9% le mois précédent (en glissement annuel).

i) Source: Pictet WM AA&MR, Thomson Reuters. Performances passées, S&P 500 Composite (rendement net sur 12 mois en dollars): 2020, 18,4%; 2021, 28,7%; 2022, -18,1%; 2023, 26,3%; 2024, 25%.

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