CIO观点：美国关税违法

本周回顾

美国上诉法院上周裁定，特朗普总统的大部分关税政策属于对紧急权力的越权使用，但同意在白宫进一步提出上诉期间，暂维持该等关税政策有效至10月中旬。向最高法院的上诉过程可能仍需耗时数月，市场因此笼罩不确定性。标普500指数ⁱ上周下跌0.1%（以美元计）。继英伟达财报显示其增长放缓后，科技股表现疲软。美联储理事沃勒继续推动降息，主张在9月份降息25个基点。美联储理事库克在特朗普试图解除其职务后拒绝辞职。欧洲方面，法国总理贝鲁请求在9月8日就其削减赤字预算计划举行信任投票，这增加了政府可能垮台的风险。持续发酵的政治危机正在推高法国的借贷成本，使之逐渐逼近意大利的水平。法国主权评级遭下调的风险已经上升，惠誉9月12日的决定将至关重要。欧洲股市上周下跌2%，表现不及美国股市。在一家智库呼吁对贷款机构征收新税后，英国银行股大跌。意大利方面，政府正寻求从国内银行获得额外的预算资金。

本周名言

法国总统马克龙表示：“各政党必须应对挑战，寻求妥协与稳定之道。倘若他们选择混乱，则必须为当前微妙的地缘政治局势下可能产生的后果承担重大责任。”

关键数据

美国核心个人消费支出（PCE）通胀数据符合预期，环比上涨0.3%，推动年率从2.8%升至2.9%。随着房价回落，7月份美国新屋销售超预期。

中国工业利润虽仍处于负值区间，但已开始环比回升，7月份同比降幅已从6月的4.3%收窄至1.5%。8月份日本东京消费者价格指数（CPI）通胀指标同比涨幅从上月的2.9%回落至2.6%。

ⁱ资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，标普500综合指数（以美元计12个月净回报率）：2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%；2024年，25%。