本周投資觀點：勞動力市場擔憂

本周回顧

上周晚些時候，美國失業率上升及前期就業數據被大幅下修，引發市場恐慌，美國國債收益率大幅下跌。5月和6月的就業數據合計下修25.8萬人，使三個月平均新增就業人數僅為3.5萬人，受此影響，投資者對全球最大經濟體的健康狀況深感擔憂。另一則令市場震驚的消息是，美國宣佈對多國徵收高額關稅：印度25%、加拿大35%、瑞士39%、巴西50%。墨西哥獲得額外90天談判期。上述關稅公告疊加疲軟的就業數據打壓股市，標普500指數ⁱ全周下跌2.3%（以美元計）。10年期美債收益率下降17個基點至4.21%。在聯儲局維持利率不變之後，新的就業數據隨即發佈。聯儲局主席鮑威爾對數據表示擔憂，指出勞工統計局人員縮減正在影響經濟數據的質量，並補充稱他希望能夠高效地實施貨幣政策。市場緊張情緒進一步升級，特朗普表示將給予俄羅斯10天期限以達成與烏克蘭的停火協議，並在俄前總統梅德韋傑夫發表「挑釁性」言論後，下令重新部署美國核潛艇。受此影響，油價走高。歐佩克（OPEC）+在週末達成協議，將於9月起每日增產54.7萬桶，以逐步撤銷此前的減產措施。若該計劃得以落實，將有助於抑制油價進一步上漲。

本周名言

「每一個新的最後通牒都是威脅，都是向戰爭邁進一步——不是俄烏之間的戰爭，而是與（特朗普）自己的國家開戰。」在美國總統縮短烏克蘭和平解決期限後，俄羅斯前總統梅德韋傑夫如此評論道。

關鍵數據

美國第二季度GDP年化增長率為3.0%，高於市場普遍預期的2.4%，與我們的預測一致。繼第一季度出現0.5%收縮後，貿易與庫存波動是致使其回升的主要原因。7月美國失業率從6月的4.1%升至4.2%。

一項初值顯示，儘管全球貿易緊張局勢升溫，但歐元區第二季度經濟意外增長0.1%。

日本方面，2年期政府債券拍賣創下去年10月以來最強勁需求，因債券收益率逼近2008年以來最高水平，吸引了投資者踴躍認購。