Weekly house view | Inquiétudes sur le marché du travail
Revue hebdomadaire
La hausse du taux de chômage américain et la forte révision à la baisse des créations d’emplois ont effrayé les marchés en fin de semaine dernière et entraîné une baisse notable des rendements des obligations du Trésor américain. L’économie américaine a créé au total 258 000 postes de moins que prévu en mai et en juin; un chiffre qui porte la progression moyenne sur 3 mois à tout juste 35 000 créations d’emplois et qui suscite des inquiétudes quant à la santé de la première économie mondiale. Autre coup de tonnerre sur les marchés, les Etats-Unis ont annoncé des droits de douane de 25% pour l’Inde, de 35% pour le Canada, de 39% pour la Suisse et de 50% pour le Brésil. Un délai de 90 jours supplémentaires a été accordé au Mexique pour négocier. Les annonces relatives aux droits de douane ainsi que les données de l’emploi décevantes ont pesé sur les actions et le S&P 5001 a perdu 2,3% (en dollars américains) sur la semaine. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a cédé 17 pb, à 4,21%. La publication des données sur l’emploi est intervenue après la décision de la Réserve fédérale (Fed) de laisser ses taux inchangés. Le président de la Fed, Jerome Powell, a averti que les réductions d’effectifs au sein du Bureau des statistiques de l’emploi (Bureau of Labor Statistics) avaient des incidences sur la qualité des données économiques et souligné qu’il souhaitait diriger la politique monétaire de manière efficace. Ajoutant aux tensions, Donald Trump a déclaré qu’il allait octroyer à la Russie un délai de 10 jours pour conclure une trêve avec l’Ukraine et a ordonné le déploiement de sous-marins nucléaires américains après des propos qualifiés de «provocateurs» de la part de l’ancien président russe Medvedev. En réaction, le pétrole est reparti à la hausse. L’OPEP+ a convenu pendant le week-end d’accroître sa production de pétrole de 547 000 barils par jour à compter de septembre, dans le cadre de son plan de suppression progressive des réductions de quotas précédentes. S’il se concrétise, un tel accord devrait entraîner un plafonnement des prix.
Citation de la semaine
«Chaque nouvel ultimatum est une menace et un pas vers la guerre. Non pas entre la Russie et l’Ukraine, mais avec son propre pays [de Trump]», a déclaré Dmitri Medvedev après la décision du président américain d’écourter le délai qu’il avait fixé en vue d’un règlement de la paix en Ukraine.
Indicateurs clés
Le PIB américain a progressé à un taux annualisé de 3,0% au deuxième trimestre, soit davantage que l’estimation du consensus de 2,4%, mais conformément à nos attentes. La volatilité des échanges commerciaux et des stocks explique cette variation par rapport à la contraction de 0,5% au premier trimestre. Le taux de chômage américain est passé de 4,1% en juin à 4,2% en juillet. Contre toute attente, une estimation flash a montré que l’économie de la zone euro avait enregistré une croissance de 0,1% au deuxième trimestre, malgré des tensions sur le front du commerce mondial. Au Japon, une adjudication d’obligations d’Etat à deux ans a suscité la plus forte demande depuis octobre, les investisseurs étant attirés par des rendements obligataires proches de leur plus haut niveau depuis 2008.