Weekly house view | Ambiente festivo de compras
Resumen de la semana
El S&P 5001 ganó un 3,7% (en USD) la semana pasada ante la mejora de la confianza hacia los títulos tecnológicos y la creciente convicción de que la Reserva Federal recortará los tipos de interés en diciembre. Las ventas minoristas por el Black Friday en EE.UU. crecieron un 4,1% respecto al año anterior, beneficiándose de los nuevos asistentes autónomos para compras basados en la IA y dando pruebas de resiliencia en la economía. La National Retail Federation prevé que las ventas durante las fiestas superen el billón de USD. La debilidad en los datos de empleo precediendo al Black Friday apoyó la hipótesis de un recorte de tipos en la reunión de la Fed del 9-10 de diciembre. En Alemania, el parlamento aprobó el presupuesto de 2026, que incluye 98.000 de EUR en nuevo endeudamiento. Este impulso fiscal es bienvenido después de que la economía alemana se estancase en el tercer trimestre y las expectativas de las empresas mostrasen un descenso en noviembre. Otros gobiernos también están utilizando sus estímulos fiscales: Japón aprobó un plan de gasto de 17,7 billones de JPY, y el presupuesto de otoño del Reino Unido incluyó un mayor techo de gasto fiscal y relajó la senda de austeridad a corto plazo. En el Reino Unido, subirá el tipo de gravamen a los contribuyentes de rentas medias y el gasto a corto plazo aumentará. Esto suscita dudas sobre la credibilidad a largo plazo de los planes gubernamentales. En China, los bonos del promotor inmobiliario Vanke se desplomaron después de que pidiese aplazar los pagos de un bono "onshore", alimentando temores a un posible contagio al conjunto del sector inmobiliario.
Geopolítica
El presidente Donald Trump describió las relaciones con China como “extremadamente sólidas” tras una conversación telefónica con el líder chino Xi Jinping la semana pasada. Esta semana, el enviado de Trump, Witkoff, se reunirá con una delegación rusa en Moscú para tratar de acelerar el final de la guerra en Ucrania.
Indicadores clave
El Libro Beige de noviembre de la Fed aportó nuevas pruebas de la economía en forma de K en EE.UU., con un deterioro del mercado laboral en varios distritos y el debilitamiento del consumo entre los estadounidenses con menores ingresos. La medición de la confianza del consumidor del Conference Board cayó en noviembre hasta 88,7, desde 95,5 en octubre. Las ventas minoristas en EE.UU. aumentaron un modesto 0,2% en septiembre desde agosto. En China, el PMI oficial de manufacturas repuntó hasta 49,2 en noviembre desde 49,0 en octubre, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado.
