Weekly house view | Frénésie d’achats à l’approche des fêtes
Revue hebdomadaire
Le S&P 5001 a progressé de 3,7% (en dollars) grâce au retour en grâce des valeurs technologiques et au bond des anticipations d’une baisse des taux de la Fed en décembre. Aux Etats-Unis, les ventes de détail ont augmenté de 4,1% en glissement annuel lors du Black Friday, les agents basés sur l’IA facilitant les achats dans un contexte de bonne tenue de l’économie. Selon la National Retail Federation, les ventes pourraient dépasser USD 1000 mia pendant la période des fêtes. La faiblesse du marché de l’emploi pourrait néanmoins inciter la Fed à abaisser ses taux lors de la réunion des 9 et 10 décembre. En Allemagne, les parlementaires ont approuvé le budget 2026, qui prévoit l’émission de EUR 98 mia de nouvelle dette. Cet effort budgétaire répond au ralentissement observé au troisième trimestre, sur fond d’inquiétude des entreprises en novembre. D’autres gouvernements actionnent également le levier budgétaire: le cabinet japonais prévoit JPY 17 700 mia de nouvelles dépenses, tandis que les autorités britanniques laissent filer le déficit et visent un resserrement monétaire moins strict à court terme. Au Royaume-Uni, l’effort de relance sera financé par des hausses d’impôt pesant sur les classes moyennes, ce qui menace la crédibilité à long terme de la stratégie défendue par le gouvernement. En Chine, les obligations du promoteur immobilier Vanke ont plongé après sa demande de report de remboursement d’une obligation onshore, qui fait craindre des répercussions pour l’ensemble du secteur immobilier.
Géopolitique
Le président Trump a qualifié les relations avec la Chine d’«extrêmement solides» après un entretien téléphonique avec son homologue, Xi Jinping. Cette semaine, son émissaire Steve Witkoff mène des pourparlers à Moscou, alors que les Etats-Unis font pression pour mettre fin à la guerre en Ukraine.
Indicateurs clés
Le Livre beige de la Fed a montré que l’économie américaine confirmait sa forme en K en novembre: le marché du travail s’est détérioré dans plusieurs secteurs, tandis que les ménages modestes souffraient. L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a ainsi chuté à 88,7, contre 95,5 en octobre. Les ventes de détail aux Etats-Unis ont seulement progressé de 0,2% en septembre par rapport au mois d’août.