Weekly house view | Clima di fiducia sulle vendite retail per le festività
La settimana in rassegna
La scorsa settimana lo S&P 500 ha guadagnato il 3,7% (in USD) grazie al miglioramento del sentiment riguardo alle azioni tecnologiche e alle maggiori aspettative per un taglio dei tassi da parte della Federal reserve a dicembre. Le vendite del Black Friday negli Stati Uniti sono aumentate del 4,1% anno su anno, con nuovi agenti di shopping basati sull’intelligenza artificiale che facilitano gli acquisti, segnalando una resilienza dell’economia. La National Retail Federation prevede che le vendite nel periodo delle festività supereranno l’importo di 1 trilione di dollari. La debolezza dei dati sull’occupazione supporta l’ipotesi di un taglio dei tassi in occasione della riunione della Fed del 9-10 dicembre. In Germania, i legislatori hanno approvato la legge finanziaria per il 2026, che include EUR 98 miliardi di nuovo indebitamento. Questo impulso fiscale è benvenuto dopo lo stallo dell'economia tedesca nel 3° trimestre e il deterioramento delle aspettative delle imprese a novembre. Anche altri governi stanno attivando le loro leve fiscali. Il governo giapponese ha approvato JPY 17,7 trilioni di nuova spesa, e il budget autunnale del Regno Unito ha previsto maggiori margini fiscali e un percorso di stretta più graduale nel breve periodo. Nel Regno Unito, le imposte aumenteranno per i contribuenti con reddito medio e la spesa a breve termine salirà. Questo fa aumentare i timori sulla credibilità a lungo termine dei programmi del governo. In Cina, le obbligazioni dello sviluppatore immobiliare Vanke sono crollate dopo che la società ha chiesto la proroga del rimborso di una obbligazione onshore, creando preoccupazioni per un potenziale effetto di ricaduta sul settore immobiliare in generale.
Geopolitica
Il presidente Donald Trump ha descritto i legami con la Cina come «estremamente solidi» dopo una telefonata con il leader cinese Xi Jinping la scorsa settimana. Questa settimana, l’inviato di Trump Witkoff andrà a Mosca mentre gli Stati Uniti spingono per la fine della guerra in Ucraina.
Dati chiave
Il Beige Book di novembre della Fed ha mostrato che l’economia a forma di K negli Stati Uniti si sta accentuando, con un peggioramento del mercato del lavoro in diversi distretti e una diminuzione dell’attività dei consumatori di fascia bassa. L’indice Conference Board sulla fiducia dei consumatori americani è sceso a 88,7 a novembre rispetto a 95,5 a ottobre. Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti sono aumentate di un modesto 0,2% a settembre rispetto ad agosto. In Cina il PMI manifatturiero ufficiale è migliorato a 49,2 a novembre rispetto a 49,0 a ottobre, leggermente meno delle previsioini di mercato.