Weekly house view | Un accord a été trouvé
Revue hebdomadaire
Les droits de douane et les banques centrales ont dominé l’actualité cette semaine, avec des droits de 15% intégrant la surtaxe de 10% déjà appliquée. Les Etats-Unis et l’UE ont en effet conclu dimanche un accord prévoyant des droits de douane de 15% et évité ainsi un conflit commercial transatlantique.
La Banque centrale européenne est restée concentrée sur le moyen terme en adoptant à l’unanimité le maintien du taux de dépôt à 2%. L’inflation sous-jacente se stabilise et la probabilité d’une baisse des taux de 0,25% en septembre est passée de 48 à 20%. Christine Lagarde, présidente de la BCE, n’a pas exclu la possibilité d’un relèvement des taux si l’incertitude commerciale se dissipait.
Autre surprise de taille, les Etats-Unis et le Japon ont conclu en début de semaine un accord qui ramène les droits de douane de 25 à 15% et le Japon s’est engagé à créer un fonds de 500 milliards de dollars pour investir aux Etats-Unis. Pour le Japon, l’accord sur les droits de douane renforce les chances d’une hausse des taux en octobre (dont la probabilité est passée de 35 à 65%). La banque centrale se réunira la semaine prochaine. Shigeru Ishiba, qui s’accroche au poste de Premier ministre, devra mettre l’accent sur la relance budgétaire s’il veut se maintenir au pouvoir.
Malgré la pression exercée par Donald Trump, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devrait privilégier la patience en ce qui concerne les baisses de taux et maintenir le taux directeur autour de 4,25-4,5%. Christopher Waller et Michelle Bowman, deux membres du FOMC favorables à une baisse, pourraient marquer leur désaccord.
Citation de la semaine
Donald Trump adresse ses conseils à l’Europe: «Arrêtez les éoliennes, et il y a aussi deux ou trois choses que je pourrais ajouter, comme sur l’immigration. Vous feriez bien de réagir, sinon il n’y aura plus d’Europe.»
Indicateurs clés
Un bon début de T3 pour la zone euro, soutenu par l’indice PMI préliminaire de juillet, pourrait freiner les vents contraires liés aux droits de douane. Le PMI composite de la zone euro a atteint 51,0 (contre 50,6 en juin), un chiffre supérieur aux attentes (50,7) qui marque le 11e mois de progression. L’indice des directeurs d’achats du secteur manufacturier américain et celui du secteur des services ont évolué dans des directions opposées en juillet, avec une contraction du premier et un fort rebond du second , ce qui laisse présager un ralentissement de l’économie. Les pressions sur les prix ont été globalement stables, tandis que deux tiers des industriels ont fait état d’une hausse des coûts des intrants, attribuée aux droits de douane, ces derniers étant explicitement mentionnés par 40% des prestataires de services qui ont signalé une augmentation des prix de vente.