Sviluppo farmaceutico e il private equity

É stimato quest’ultimo che si concentra il 95% circa delle opportunità di investimento del settore sanitario. 

Ciò è particolarmente vero data la crescente quantità di capitali di cui necessitano le aziende farmaceutiche e biotecnologiche che vogliono essere pronte a lanciare prodotti sul mercato. Per mettere a punto soluzioni in grado di rispondere a esigenze mediche che non hanno ancora trovato risposta – ossia nuovi farmaci, tecnologie medicali o iniziative nel campo della sanità digitale – non basta disporre di vaste competenze scientifiche, occorre anche ottenere ingenti capitali dai pazienti.

In generale, questo sviluppo è opera di aziende private di minori dimensioni con un profilo di rischio elevato. Si avverte sempre più l’esigenza di business angel e di investimenti di private equity per eliminare i rischi e farle decollare prima del collocamento finale in borsa.

La maggior parte delle aziende finisce per non quotarsi e si trova ancora nella seconda fase degli studi clinici, dopodiché viene acquisita da una delle "Big Pharma", che spinge per la piena commercializzazione.

«L’attività di fusione e acquisizione costituisce la parte sana dell’ecosistema salute. È un mezzo per raggiungere un fine, ossia le soluzioni da proporre ai pazienti. In mancanza di un’infrastruttura capace di commercializzarle e distribuirle, i desiderata dei pazienti continueranno a rimanere senza risposta. Di solito, le imprese impegnate nella ricerca e nello sviluppo di prodotti e soluzioni del genere sono piccole, con un organico di una ventina di persone.

Gli investitori privati intervengono in questa fase, prima che altre aziende più grandi realizzino acquisizioni di maggiori dimensioni: ci vorrebbero infatti dai 2 ai 3 miliardi di dollari USA di investimenti per arrivare alla fase di distribuzione. Perciò gli investitori privati non devono aspettare dieci anni che un farmaco venga sviluppato per poter ottenere un rendimento.

Stando a Pictet, dal 2014 al 2018 più della metà di tutti i farmaci allo studio è passata di mano prima di ricevere l’approvazione delle autorità competenti e oltre il 70% proveniva da piccole aziende biofarmaceutiche: ciò non significa che nessuna start-up privata del settore si sia mai quotata in borsa. Il valore netto creato dalle IPO negli ultimi otto anni si aggira intorno ai 75 miliardi di dollari USA. Inoltre, il 58% del valore aggiuntivo per gli azionisti è il risultato del processo di acquisizione tra aziende che si sono quotate in borsa, ma che successivamente sono state rilevate.

Questo trend è favorito da grandi operatori strategici affermati (aziende farmaceutiche) e dalla loro capacità, grazie a notevoli posizioni di liquidità e a conoscenze integrate, di realizzare acquisizioni per garantire un portafoglio innovativo e diversificato di prodotti in cantiere.

Nell’attività M&A del settore sanitario per determinare il valore dell’acquisizione di solito gli operatori calcolano quanto costerebbe sviluppare internamente i prodotti. A differenza di altri settore, come quello tecnologico, esiste pertanto un limite naturale alle valutazioni delle acquisizioni, a prescindere dai rialzi o dai ribassi di mercato.

Osserviamo che nell’ultimo anno l’attività di fusione e acquisizione sia diminuita. Stando al rapporto Healthcare Private Equity Market 2022 di Bain and Co., le transazioni di private equity del settore sanitario dovrebbero ridursi del 20%-30% circa, passando dalle 515 del 2021, anno del massimo storico, alle 400 circa del 2022.

Tale fenomeno è dovuto all’incertezza geopolitica creata dalla guerra in Ucraina nonché alle pressioni inflazionistiche mondiali che hanno cambiato la dinamica dello scorso anno, a fronte di una flessione particolarmente pronunciata nel terzo trimestre. Ciononostante, il calo delle operazioni stia a indicare una ricerca non tanto del valore quanto della qualità nonché la volontà di puntare sulle operazioni giuste anziché “convenienti”.

Oltre alle vaste opportunità tuttora offerte dalle aziende farmaceutiche e biotecnologiche che sono capaci di aumentare il numero di anni vissuti in buona salute. Riconosciamo evidenziano anche quelle create dall’assistenza agli anziani, con particolare riferimento a dispositivi e strutture in grado di garantire standard sanitari adeguati per favorirne l’autonomia, soprattutto dopo una certa età.

Le opportunità non si limitano ad aumentare la durata e la qualità della vita: nel settore sanitario esistono numerosi servizi accessori e soluzioni ausiliarie da non trascurare.