本周投資觀點：市場或存更多隱憂

本周回顧

上周，因市場擔憂銀行對私募信貸的風險敞口，美國10年期國債收益率跌破4.0%，部分地區性銀行披露遭遇欺詐性貸款，引發對市場或存更多隱憂的警示。信貸市場緊張局勢推高銀行融資成本，貸款機構通過聯儲局回購便利工具完成的兩日借貸規模創下新冠疫情以來新高。信貸壓力同樣引發股市出現一定波動，但受到早期發佈的第三季度企業財報強勁表現的提振，上周標普500指數仍上漲1.7%。多數公司每股盈利和營收均超預期。預計盈利增長將在第三和第四季度放緩，2026年有望回升。大型科技公司（「美股七巨頭」）與標普500指數整體之間的盈利差距預計將收窄。中美貿易風險同樣令上周股市波動加劇，特朗普總統威脅稱若中方不取消稀土礦產相關出口限制，將對華加徵100%關稅。中美貿易緊張局勢還拖累油價走低，西德州中級原油（WTI）5月份以來首次跌破每桶60美元。歐洲方面，因預期法國債務將超預期攀升，標普將法國信用評級下調至A+。

本周名言

摩根大通首席執行官Jamie Dimon指出，美國經濟中可能潛藏信貸風險，並警告「當你發現一隻蟑螂時，很可能暗處還有更多」。

關鍵數據

聯儲局的「褐皮書」報告顯示，自9月初以來美國經濟活動基本持平。

歐元區9月份整體通脹率為2.2%，符合預期，但核心通脹率升至2.4%，略高於2.3%的預期。英國薪資增長放緩，失業率上升。

中國通縮壓力持續，9月份消費者價格和生產者價格均有所下跌。9月份未償還貸款增速放緩至6.6%的歷史低點。