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本周投資觀點:中國展現強硬立場
Macroeconomics · 2025年04月28日
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我們的首席投資官對未來一周的看法。
本周回顧
上周,美國總統特朗普在對華關稅問題上立場趨於緩和,並表示無意解僱聯儲局主席鮑威爾,由此助推市場反彈。特朗普表示,美國對中國商品徵收的關稅將大幅下降,並聲稱已達成200項貿易協議。白宮方面透露,對中國徵收的關稅可能會從145%降至50%至65%之間,有報導稱汽車行業的部分關稅豁免措施也即將出台。相比之下,中國並未表現出任何立場緩和跡象,堅稱未與美國就關稅問題展開談判。中國政府希望將台灣問題納入更廣泛的討論議題。彰顯中方強硬立場的舉措還包括:中國暫停進口美國液化天然氣,國有背景基金撤出美國私募股權市場;此外,中方還控制了一個菲律賓聲稱擁有主權的爭議島礁,凸顯其地緣政治上的強硬姿態。聯儲局理事沃勒釋放出更為鴿派的信號,表示若失業率上升,則將支持降息,此言論對市場構成利好。美國企業財報表現強勁也為市場反彈提供了支撐。標普500指數i上周上漲4.6%。10年期美國國債收益率降至4.26%,30年期和2年期國債之間的收益率差繼續走闊。避險資產黃金小幅下跌0.2%。
本周名言
特朗普表示「無意」解僱鮑威爾。特朗普在橢圓形辦公室稱:「完全沒有這個打算」。
關鍵數據
標普全球美國服務業採購經理人指數(PMI)下降3.0個點至51.4,略低於市場共識預期。美國製造業PMI上升0.5個點至50.7,略高於市場共識預期。值得關注的是,出口訂單大幅下滑,企業對未來一年產出的信心顯著減弱,對前景樂觀程度創2022年7月以來新低。
歐元區方面,4月份PMI初值顯示,第二季度經濟活動放緩,尤其是服務業;製造業則保持韌性。
英國CPI同比漲幅從2月份的2.8%降至3月份的2.6%。4月份PMI數據顯示製造業和服務業均出現收縮。
i資料來源:瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。 過往表現,標普500綜合指數(以美元計12個月淨回報率):2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%;2024年,25%。