2026年《銀行觀點》6 月刊
Macroeconomics · 2026年06月08日
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瑞士百達財富管理最新資產類別定位及投資主題。
背景
伊朗衝突已踏入第四個⽉，全球市場繼續展現出強勁韌性。這種韌性從何而來？七國集團國家動⽤戰略石油儲備並實施財政支持政策，幫助緩和了能源衝擊帶來的負面影響，但最重要的因素⾮⼈工智能革命莫屬。
對能夠⾃主且持續運⾏的代理式⼈工智能系統的需求，幫助抵銷了全球能源衝擊造成的拖累影響。相較於聊天機器⼈模型，這類平台需要的運算能⼒與能源⼤幅增加。需求持續⾛高，支撐盈利增⻑，⼤型科技公司尤為受惠。
⼈工智能革命是一把雙刃劍，同樣會導致硬件短缺、推高能源需求並帶來基礎設施難題。這些因素進一步加劇了中東能源衝擊引發的通脹壓⼒。倘若霍爾木茲海峽在今年夏季過後仍處於封鎖狀態，能源價格很可能進一步飆升。
經濟韌性
上述種種因素本應拖累全球經濟增⻑。然而，在美國財政措施和⼈工智能資本支出的支持下，美國經濟依然保持韌性。與之形成對⽐的是，受能源價格⾛高影響，歐洲經濟面臨停滯⾵險。日本與英國同時亦承受著財政和政治挑戰帶來的壓⼒。日本當局雖已入市⼲預以穩定日圓匯率，但能源的結構性利淡因素仍未消除。
各國央⾏的貨幣政策趨於收緊。聯儲局現由沃什主席領導，預計將在2026年底前維持利率不變。歐洲央⾏和英倫銀⾏預計各將進⾏一次「保險性」加息，然後暫停加息。
政策制定失誤的潛在⾵險仍居高不下。一旦能源危機惡化或通脹預期上升，或會出現更為進取的利率路徑。
Footnote
