Monthly house view | Junio 2026
Contexto
Los mercados globales siguen mostrando una notable resiliencia mientras el conflicto en Irán entra en su cuarto mes. ¿Cómo se explica esto? El uso de reservas de petróleo estratégicas y el apoyo fiscal en las naciones del G-7 han contribuido a amortiguar el impacto del choque energético. Pero el factor más importante es la revolución de la IA.
La demanda de sistemas de IA agéntica, que operan de forma autónoma y continua, ha contribuido a compensar el lastre del choque energético global. Estas plataformas necesitan mucha más potencia informática y energía que los modelos de chatbot. Su creciente demanda está respaldando el crecimiento de los beneficios, en especial entre las grandes empresas tecnológicas.
La revolución de la IA es un arma de doble filo que está causando una escasez de hardware, una mayor demanda de energía y desafíos en materia de infraestructuras. Estas fuerzas están agravando las presiones inflacionistas del choque energético de Oriente Medio. Si el estrecho de Ormuz sigue cerrado después del verano, es probable que se registren más subidas de precios.
Resiliencia económica
Todo esto debería afectar al crecimiento global. Sin embargo, la economía estadounidense se mantiene resiliente, respaldada por medidas fiscales e inversiones de capital en IA. En cambio, Europa afronta el riesgo de estanflación debido a la subida de los precios de la energía. Japón y Reino Unido también sufren la presión de los retos fiscales y políticos. En Japón, las autoridades han intervenido para defender el yen, pero persisten dificultades estructurales en el sector energético.
Los bancos centrales están adoptando un sesgo de política monetaria más restrictiva. Se espera que la Reserva Federal, ahora bajo la presidencia de Kevin Warsh, mantenga los tipos invariables hasta el final de 2026. Se espera que tanto el Banco Central Europeo como el Banco de Inglaterra efectúen una subida de tipos a modo de seguro antes de detenerse.
El riesgo de errores en materia de política continúa elevado. Si la crisis energética se agrava o las expectativas de inflación aumentan, podría surgir una trayectoria de tipos más agresiva.
