2026年《銀行觀點》8 月刊

中東再度爆發衝突，繼續擾亂全球能源市場。伊朗封鎖霍爾木茲海峽，導致途經這條狹窄水道的油輪數量銳減，而胡塞武裝在紅海發動的襲擊則令局勢更加複雜。

上述衝擊，加上人工智能引發的「科技通脹」，正推高通脹風險，並迫使債券市場定價重新偏向鷹派。市場目前預計，聯儲局、歐洲央行和英倫銀行在年底前將實施兩次左右加息。

與此同時，6月份美國消費物價指數（CPI）意外下行，聯儲局主席沃什在7月會議上出人意料地釋放鴿派訊號，且言論有些令人費解，引發投資者擔憂其控制通脹的意願與能力。歐洲方面，面對能源價格上漲，經濟活動數據仍展現出十足的韌性，而通脹風險將令歐洲央行在進入9月時保持高度警惕。

英國的環境則較為鴿派。勞工市場數據走弱，以及能源和食品價格下跌推動整體通脹走低，核心通脹同樣回落。新任英國首相貝安德正推行旨在紓緩生活成本壓力的政策，但投資者仍對政府額外支出的規模表示擔憂。

日本則展現出不同的局面。日圓兌美元匯率跌至數十年來低位，促使日本當局採取更強而有力的外匯市場干預措施，此次更是歷史性地與美國聯合採取行動。日本央行的表態更為鷹派，並已作好準備，若未來數月通脹意外上行，將加快加息節奏。