2026年《银行观点》8 月刊

中东再度爆发冲突，继续扰动全球能源市场。伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致途经这条狭窄水道的油轮数量锐减，而胡塞武装在红海发动的袭击则令局势更加复杂。

上述冲击，叠加人工智能引发的“科技通胀”，正推高通胀风险，并迫使债券市场进行鹰派重新定价。市场目前预计，美联储、欧洲央行和英国央行在年底前将实施两次左右加息。

与此同时，6月份美国消费价格指数（CPI）意外下行，美联储主席凯文·沃什在7月会议上出人意料地释放鸽派信号，且言论也有些令人费解，引发投资者对其控制通胀的意愿与能力的担忧。欧洲方面，面对能源价格上涨，经济活动数据仍展现出十足的韧性，而通胀风险将令欧洲央行在进入9月时保持高度警惕。

英国的环境则更为鸽派。劳动力市场数据走弱，以及能源和食品价格下跌推动整体通胀走低，核心通胀同样回落。新任英国首相安迪·伯纳姆正推行旨在缓解生活成本压力的政策，但投资者仍对政府额外支出的规模表示担忧。

日本则展现出不同的局面。日元兑美元汇率跌至数十年来低点，促使日本当局采取更强有力的外汇市场干预措施，此次更是历史性地与美国联合采取行动。日本央行的表态更为鹰派，并已做好准备，若未来数月通胀意外上行，将加快加息节奏。