Monthly house view | Agosto de 2026
El renovado conflicto en Oriente Medio ha creado de nuevo disrupción en los mercados energéticos globales. El cierre del estrecho de Ormuz por Irán ha reducido drásticamente el tránsito de petroleros por la estrecha vía navegable y los ataques hutíesen el Mar Rojo han añadido otra complicación.
Estos choques, superpuestos a la aparición de una "inflación tecnológica" relacionada con la IA, están aumentando los riesgos inflacionistas y obligando a una revaluación restrictiva en todos los mercados de bonos. Actualmente, los mercados descuentan casi dos subidas de tipos de la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra para final de año.
Al mismo tiempo, el IPC de EE.UU. sorprendió a la baja en junio, y Kevin Warsh, el presidente de la Fed, sonó extrañamente conciliador y algo desconcertante en la reunión de julio, dejando a los inversores preocupados por su predisposición, y su habilidad, para mantener controlada la inflación. En Europa, los datos de actividad han sido bastante resilientes a los precios más altos de la energía, mientras que los riesgos de inflación mantendrán al BCE en máxima alerta hasta entrado septiembre.
El entorno en el Reino Unido es más flexible. Unos datos del mercado laboral más débiles y los precios más bajos de la energía y los alimentos han impulsado la inflación general a la baja, mientras que la subyacente también está disminuyendo. El nuevo primer ministro británico Andy Burnham está defendiendo políticas destinadas a aliviar la presión del coste de la vida, con los inversores aún inquietos por el alcance del gasto público adicional.
Japón presenta una combinación diferente. El yen cayó a un mínimo de muchas décadas frente al dólar, impulsando a las autoridades a intervenir más enérgicamente en los mercados de divisas, en una iniciativa histórica coordinada con EE.UU. El BoJparecía más agresivo y está dispuesto a subir los tipos oficiales más rápido si la inflación sorprende al alza en los próximos meses.
