2026年《銀行觀點》4 月刊

背景

伊朗衝突正對我們在《2026年展望》中提出的全球經濟加速增長的基準情境帶來挑戰。這一情境原本正在逐步兌現，但衝突的爆發旋即對世界經濟造成了劇烈衝擊。在美國與以色列對伊發動打擊後，伊朗封鎖了霍爾木茲海峽航道，並限制石油、天然氣及其他大宗商品出口。

這引發了能源和大宗商品市場的短期供應衝擊。由此導致的油價及其他大宗商品價格上漲，恐將拖累經濟增長並推升通脹，令各國央行在保就業與抗通脹之間面臨艱難權衡。當前衝突前景尚不明朗，伊朗正以霍爾木茲海峽作為遏制全球經濟、向美國施壓的戰略要衝。因此，這場衝突的解決方式與解決時間將同等重要。其中的關鍵因素還包括能源基礎設施的受損程度。

人工智能帶來的顛覆

在伊朗衝突發生的同時，人工智能的快速發展與應用正對經濟產生顛覆性影響。人工智能持續成為驅動增長的關鍵引擎（尤其是在美國），但存在由「動力」轉為「阻力」的風險。先進人工智能工具正在顛覆軟件行業，並引發了近期科技股的一輪拋售潮。這一局面也波及到對軟件行業敞口較高的私募信貸市場。鑑於部分私募信貸工具的結構特性，近期內有關私募信貸的負面消息預計仍將持續見諸報道。儘管市場對流動性緊縮的擔憂正在浮現，但這不太可能演變為波及整個金融體系的系統性危機。