2026年《银行观点》4 月刊

背景

伊朗冲突正对我们在《2026年展望》中提出的全球经济加速增长的基准情景带来挑战。这一情景原本正在逐步兑现，但冲突的爆发旋即对世界经济造成了剧烈冲击。在美国与以色列对伊发动打击后，伊朗封锁了霍尔木兹海峡航道，并限制石油、天然气及其他大宗商品出口。

这引发了能源和大宗商品市场的短期供应冲击。由此导致的油价及其他商品价格上涨，恐将拖累经济增长并推升通胀，令各国央行在保就业与抗通胀之间面临艰难权衡。当前冲突前景尚不明朗，伊朗正以霍尔木兹海峡作为遏制全球经济、向美国施压的战略要冲。因此，这场冲突的解决方式与解决时间将同等重要。其中的关键因素还包括能源基础设施的受损程度。

人工智能带来的颠覆

在伊朗冲突发生的同时，人工智能的快速发展与应用正对经济产生颠覆性影响。人工智能持续成为驱动增长的关键引擎（尤其是在美国），但存在由“动力”转为“阻力”的风险。先进人工智能工具正在颠覆软件行业，并引发了近期科技股的一轮抛售潮。这一局面也波及到对软件行业敞口较高的私募信贷市场。鉴于部分私募信贷工具的结构特性，近期内有关私募信贷的负面消息预计仍将持续见诸报道。尽管市场对流动性紧缩的担忧正在浮现，但这不太可能演变为波及整个金融体系的系统性危机。