Monthly house view | Aprile 2026
Contesto
Il conflitto con l’Iran sta mettendo in discussione lo scenario base presentato nel nostro Outlook 2026, che prevedeva una accelerazione della crescita globale. Questa situazione stava prendendo forma, ma la guerra ha scosso l’economia mondiale. A seguito degli attacchi da parte degli Stati Uniti e di Israele, l’Iran ha chiuso lo Stretto di Hormuz e limitato le esportazioni di gas, petrolio e altre merci. Ciò ha innescato uno choc di offerta a breve termine per l’energia e le commodity. Il conseguente rincaro dei prezzi del petrolio e di altri prodotti minaccia di pesare sulla crescita e fare salire l’inflazione, mettendo le banche centrali in una posizione difficile dovendo bilanciare i rischi per l’occupazione e la stabilità dei prezzi. Le prospettive restano incerte, con l’Iran che utilizza lo Stretto di Hormuz come collo di bottiglia per danneggiare l'economia globale e fare pressione sugli Stati Uniti. Come la guerra finirà è altrettanto importante di quando essa finirà. Bisognerà anche vedere quali saranno i danni alle infrastrutture energetiche.
La disruption provocata dall’IA
In parallelo al conflitto con l’Iran sta inoltre venendo in primo piano la disruption economica causata dal rapido sviluppo e dalla diffusione dell’intelligenza artificiale (IA). L’IA è stata un importante fattore di crescita, in particolare negli Stati Uniti, ma vi è il rischio che si trasformi da una opportunità in una minaccia. Nuovi strumenti IA avanzati stanno rivoluzionando il settore del software e hanno recentemente innescato un sell off delle azioni legate alla tecnologia. Questa situazione è anche influenzata dal mercato del private credit, che è fortemente esposto verso il settore del software. Le notizie negative riguardo al private credit sono destinate a persistere nel breve periodo per il modo con cui alcuni veicoli di private credit sono strutturati. Anche se stanno sorgendo timori per una stretta della liquidità, è improbabile che queste tensioni assumano carattere sistemico per l’intero sistema finanziario.
