Weekly house view

Revue hebdomadaire

L’ayatollah Ali Khamenei et 40 hauts responsables du régime iranien ont été tués samedi lors de frappes conjointes israélo-américaines, une attaque qui a déclenché des représailles de Téhéran à travers le Moyen-Orient. En lançant l’opération «Fureur épique» (Epic Fury), Donald Trump vise un changement de régime et un conflit de courte durée. L’Iran menace de bloquer le détroit d’Ormuz, par lequel transite environ un cinquième du pétrole mondial, afin de contraindre le président américain à négocier. Signe de la montée des tensions géopolitiques, le conflit a éclaté quelques jours après le quatrième anniversaire de la guerre en Ukraine et alors que le Pakistan déclarait une «guerre ouverte» aux talibans après avoir bombardé des villes afghanes.

Malgré ces tensions, malgré la vigueur des prix à la production aux Etats-Unis et malgré le ton ferme du compte rendu de la Fed, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a clôturé la semaine sous la barre des 4%. Cela s’explique par les inquiétudes liées au crédit privé, attisées par les pertes du fournisseur de prêts hypothécaires britannique MFS. La baisse des rendements souverains a entraîné les taux hypothécaires américains à 30 ans sous les 6% pour la première fois depuis 2022. Dans le secteur technologique, les bons résultats de Nvidia n’ont pas suscité l’enthousiasme, ce qui reflète les craintes entourant la trajectoire de l’écosystème de l’IA, alors même qu’OpenAI vient de lever USD 110 mia. Le S&P 500ⁱ a reculé de 0,4% (en dollars) sur la semaine.

Citation de la semaine

«C’est une opportunité historique pour le peuple iranien de reprendre son pays», a déclaré Trump.

Indicateurs clés

Reflet des pressions inflationnistes, les prix payés aux producteurs américains ont augmenté plus qu’attendu en janvier, notamment dans les services. L’indice des prix à la production a gagné 0,5%, la plus forte augmentation depuis septembre, après un chiffre révisé à la hausse de 0,4% pour décembre.

Confirmant les estimations initiales, le PIB allemand a progressé de 0,3% en glissement trimestriel au quatrième trimestre, après une croissance nulle au troisième trimestre. La demande intérieure a participé à la croissance à hauteur de 0,7%, soit la plus importante contribution depuis le premier trimestre 2022. Au vu des indicateurs prospectifs (indices des directeurs d’achat et enquête Ifo sur le climat des affaires), cette dynamique se poursuit au premier trimestre.