Weekly house view | ¿Amenaza firme o nueva marcha atrás?
Resumen de la semana
Tras marcar máximos, los mercados sufrieron una nueva sacudida comercial la semana pasada cuando el presidente Trump amenazó con imponer un arancel del 30% a las importaciones procedentes de México y la Unión Europea a partir del 1 de agosto, y anunció un arancel del 50% a las importaciones de cobre. La fecha límite del 1 de agosto deja tiempo para que los países afectados negocien acuerdos que se traduzcan en unas tasas inferiores a las amenazadas. Los mercados están intentando calibrar la determinación del presidente y anticipar si el patrón conocido como TACO (por las iniciales en inglés de "Trump siempre da marcha atrás") se cumplirá en el caso de estos aranceles. La confianza de los directivos de las empresas ha recuperado dos tercios del descenso que sufrió desde el shock arancelario del “Día de la Liberación” el 2 de abril. El S&P1 500 sufrió un retroceso del 0,3% (en USD) la semana pasada, cediendo parte de lo ganado tras cerrar el jueves en máximos históricos. La caída del índice se produjo pese a que un gigante tecnológico se convirtió en la primera empresa en superar el listón de los 4 bn. de USD de valor en bolsa gracias a su papel preeminente en habilitar el boom de la inteligencia artificial (IA). El rendimiento del bono del US Treasury a 10 años registró un aumento de 7 p.b. hasta el 4,42%. El próximo dato del IPC podría empezar a evidenciar los efectos de los aranceles sobre la inflación estadounidense. Las actas de la reunión del FOMC de junio revelaron el consenso entre los participantes de que era “apropiado un enfoque de cautela a la hora de ajustar la política monetaria” dada la alta incertidumbre en torno a la inflación y las perspectivas económicas.
Geopolítica
Durante la madrugada del martes al miércoles, Rusia atacó a Ucrania con un récord de 728 drones después de que Trump prometiese el envío de más armamento defensivo a Kiev. Por otro lado, la agencia nuclear de la ONU retiró sus dos últimos inspectores desplegados en Irán al acentuarse las discrepancias sobre su regreso a las instalaciones nucleares bombardeadas por EE.UU. e Israel en dicho país.
Indicadores clave
El índice NFIB de optimismo de pequeñas empresas se redujo 0,2 puntos en junio hasta un 98,6, ligeramente inferior a las expectativas. El índice se mantiene claramente por debajo del máximo post-electoral, dando a entender un enfriamiento del entusiasmo entre los propietarios de las pequeñas empresas de EE.UU. sobre el impacto económico de las políticas de Trump. En China, la deflación del IPP se agudizó en junio, principalmente a causa de los metales, el carbón y el cemento, todos ellos ligados a la débil inversión en vivienda, y del impacto de los aranceles en la demanda de exportaciones.
