Weekly house view | Cap ou pas cap?
Revue hebdomadaire
Les tensions commerciales ont contraint les marchés à refluer depuis leurs sommets la semaine dernière, le président Trump ayant menacé d’imposer des droits de douane de 30% sur les importations en provenance du Mexique et de l’Union européenne à compter du 1er août, tout en annonçant des taxes de 50% sur les importations de cuivre. La date butoir du 1er août accorde aux parties concernées le temps de négocier des accords susceptibles d’atténuer les mesures envisagées. Les marchés tentent d’évaluer la détermination du président et se demandent si l’axiome anglophone TACO (Trump Always Chickens Out – que l’on pourrait traduire par «Trump se dégonfle toujours», autrement dit « Cap ou pas cap?» ) s’appliquera aux récents droits de douane. La confiance des dirigeants d’entreprise a effacé les deux tiers du plongeon déclenché par le choc du «Jour de la libération». Le S&P 500i a reculé de 0,3% (en dollars) la semaine dernière, abandonnant une partie de ses gains après avoir atteint un nouveau record jeudi. Le fait qu’un géant technologique soit devenu la première entreprise à atteindre une capitalisation boursière de USD 4000 mia grâce à son rôle de premier plan dans l’essor de l’intelligence artificielle (IA) n’a donc pas empêché l’indice de clôturer en territoire négatif. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a gagné 7 pb à 4,42%. La prochaine publication de l’IPC pourrait commencer à refléter l’impact des droits de douane sur l’inflation américaine. D’après le compte rendu de la réunion du FOMC de juin, les banquiers centraux considèrent qu’il «demeure approprié d’adopter une approche prudente dans l’ajustement de la politique monétaire» compte tenu de la forte incertitude entourant l’inflation et les perspectives économiques.
Géopolitique
La Russie a lancé sur l’Ukraine un nombre record de 728 drones dans la nuit de mardi à mercredi, après que Trump a promis de livrer davantage d’armes défensives à Kiev.
Par ailleurs, l’Agence internationale de l’énergie atomique a rappelé ses derniers inspecteurs encore présents en Iran, alors que la question de leur retour sur place pour surveiller les installations bombardées par les Etats-Unis et Israël tourne au dialogue de sourds.
Indicateurs clés
L’indice NFIB d’optimisme des petites entreprises a reculé de 0,2 point à 98,6 en juin, un niveau légèrement inférieur aux attentes. L’indice reste bien en deçà du pic atteint après les élections, les propriétaires de petites entreprises se montrant moins confiants quant à l’impact économique des politiques mises en œuvre par Donald Trump.
En Chine, la déflation de l’IPP s’est accentuée en juin sous l’effet des métaux, du charbon et du ciment, en raison de la faiblesse des investissements dans le logement et de l’impact des droits de douane sur la demande extérieure.