Weekly house view

Revue hebdomadaire

Les investisseurs en actions ont connu une année faste, l’indice MSCI All Countries¹ clôturant l’année en hausse de 22,9% (performance totale). En 2025, les droits de douane, les tensions géopolitiques et les inquiétudes budgétaires ont favorisé l’envolée des métaux précieux: l’or, l’argent et le platine ont respectivement progressé de 65%, 147% et 125%. En conséquence, l’once d’argent a dépassé le cours du baril de pétrole pour la première fois depuis 1975.

L’argent a chuté la semaine dernière après que le Chicago Mercantile Exchange a relevé les appels de marge des contrats à terme sur métaux précieux. Les métaux précieux sont néanmoins les grands gagnants de la situation au Venezuela, où les forces américaines ont capturé samedi le président vénézuélien, Nicolás Maduro. Donald Trump a justifié cette opération en invoquant la «doctrine Donroe» – une version actualisée de la doctrine Monroe qui considère l’Amérique latine comme le pré carré des Etats-Unis. Il a en outre déclaré que le Venezuela était temporairement placé sous contrôle américain. Alors que la situation est loin d’être stabilisée, les implications pour les diverses classes d’actifs dépendront de la capacité des Etats-Unis à infléchir la politique du nouveau gouvernement. Le Venezuela possède les plus grandes réserves de pétrole prouvées au monde, mais sa production de brut n’atteint pas sa pleine capacité en raison de la dégradation des infrastructures.

Sur le front ukrainien, Donald Trump a déclaré que lui-même et le président Volodymyr Zelenskyy étaient beaucoup plus proches d’un accord de paix, mais que des «questions épineuses» subsistaient.

Géopolitique

Donald Trump a menacé dimanche d’une «deuxième attaque» si la présidente par intérim du Venezuela, Delcy Rodríguez, ne coopérait pas. Cette dernière a rétorqué que le Venezuela «ne serait pas colonisé». Le président américain a finalement annoncé que son homologue «coopérait». Par ailleurs, plusieurs personnes ont été tuées dans des manifestations de plus en plus violentes en Iran, ce qui souligne la montée des risques géopolitiques.

Indicateurs clés

En Chine, le PMI manufacturier officiel a dépassé les attentes, passant de 49,2 en novembre à 50,1 en décembre. Dans le même temps,
le PMI non manufacturier officiel a progressé de 49,2 à 50,2.