Weekly House View | KI-Kater nach den Midterms
Wochenrückblick
Bei den US-Zwischenwahlen haben die Demokraten einen entscheidenden Sieg errungen, weil die Lebenshaltungskosten, die KI und der Irankrieg den Wählern Sorgen bereiten. Die Demokraten haben die Kontrolle über beide Kammern des Kongresses übernommen und sogar in traditionell republikanischen Bundesstaaten gewonnen, darunter Kansas, das erstmals seit 1932 einen Demokraten zum Senator gewählt hat.
Da Präsident Donald Trump das Ergebnis nicht anfocht und den Konflikt im Nahen Osten nicht sofort eskalierte, legten die Aktienmärkte zunächst zu. Die Befürchtung, die Demokraten könnten den Bau von Rechenzentren mit einer angekündigten Gesamtkapazität von 20 Gigawatt verzögern oder blockieren, führte dann jedoch zu einer Korrektur, vor allem bei Aktien aus dem KI-Bereich. Der S&P 5001 fiel auf Wochenbasis um 2,7%. Der nicht nach Marktkapitalisierung, sondern gleich gewichtete S&P 500 Equal Weight Index verlor indessen nur 1%.
Neue Arbeitsmarktdaten zeigten, dass die US-Wirtschaft weiter wächst und die Zahl der Beschäftigten ausserhalb der Landwirtschaft stark zunimmt. Die Verbraucher-preisinflation übertrifft das Lohnwachstum, sodass die Kaufkraft der Arbeitskräfte abnimmt, doch das Risiko eines angespannteren Arbeitsmarkts steigt. Mittlerweile haben 88% der Unternehmen im S&P 500 ihre Ergebnisse für das 3. Quartal vorgelegt, und 84% von ihnen haben die Konsensschätzungen für den Gewinn je Aktie übertroffen. Allerdings fielen die positiven Gewinnüberraschungen weniger deutlich aus, und der Markt honoriert positive Überraschungen beim freien Cashflow (FCF) stärker als über den Erwartungen liegende Gewinne.
Durch die Korrektur von letzter Woche sank das Forward-KGV für den S&P 500 auf 17,6 und unterschritt damit eine wichtige Bewertungsmarke, die sich während des Marktabverkaufs am „Liberation Day“ als Unterstützung etabliert hatte. Die rückläufigen Bewertungen im Halbleitersektor waren der Hauptgrund für die Korrektur. Da die Konjunkturindikatoren keine unmittelbaren Anzeichen für eine Rezession zeigen, deutet diese Neubewertung darauf hin, dass die Anleger nichts von allzu überschwänglichen Gewinnprognosen halten.
Zitat der Woche
„Ich stand nicht auf dem Stimmzettel, und wenn ich darauf gestanden hätte, hätten wir einen ERDRUTSCHSIEG geholt!“, schrieb Trump. Die Aktien seines Medienkonzerns fielen letzte Woche um 29,5%.
Zentrale Daten
Die Zahl der Beschäftigten ausserhalb der Landwirtschaft stieg im Oktober um 165 000, weit mehr als prognostiziert. Die offenen Stellen nahmen sprunghaft zu, und immer mehr Arbeitnehmer kündigten ihre Stelle. Der US-Wirtschafts-überraschungsindex, der erfasst, ob Wirtschaftsindikatoren die Erwartungen übertreffen oder verfehlen, steht auf einem Dreijahreshoch.
Im Euroraum kletterte die endgültige Inflationsrate im Oktober auf 4,0% auf Jahresbasis, was einen starken Anstieg aufgrund der Energiepreise bestätigte. Die Kerninflation verharrte bei 2,5%. Die Bank of England hob die Zinsen auf 4% an. In der Schweiz stieg die Teuerung auf 1,5%.
Chinas offizielle Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor fielen im Oktober beide in den kontraktiven Bereich.
