本周投資觀點：等待特朗普政策轉向

本周回顧

中美貿易戰愈演愈烈，中國暫停波音飛機訂單及美國液化天然氣採購。而美國則威脅對所有中國船隻徵收每噸50美元的港口費，並計劃自5月起實施半導體出口禁令，同時推遲了對其他國家的對等關稅措施。

本周即將公佈的採購經理人指數將清晰量化關稅的影響，而23%的公司已經報告受到直接衝擊。美國3月份工業產出下滑，其中公用事業下降5.8%（主要受全月異常暖冬氣候影響）。硬數據依然穩健，但軟數據顯露疲態。標普500指數ⁱ（以美元計）下跌1.5%。

一如市場預期，歐洲央行將存款利率下調25個基點至2.25%。行長拉加德指出「經濟增長下行風險加劇」，關稅正引發「負面需求衝擊」。鮑威爾警告稱關稅「遠超預期」，可能拖累美國經濟增長並推高通脹。特朗普指責鮑威爾降息行動遲緩，並聲稱有權將其解職，此前他已經罷免了兩名獨立監管機構的董事會成員，此舉挑戰了最高法院關於總統不得因政見分歧解僱聯邦機構任命官員的歷史性裁決。市場對聯儲局獨立性的質疑推動歐元上漲0.3%，黃金創下每盎司3,327美元的歷史新高，反映出美元穩定地位面臨威脅。12年來，美債與德債收益率差首次擴大，而美元同步走弱。美國財長貝森特稱，債市拋售是「正常去槓桿」的結果，而非外資撤離所致。

本周名言

特朗普稱鮑威爾「越早走人越好」。

關鍵數據

美國3月份零售銷售增長1.4%，超過預期。汽車銷量創兩年來最大漲幅，原因為消費者搶在汽車關稅生效前集中採購，該趨勢或持續至關稅實施。