CIO观点：等待特朗普政策转向

本周回顾

中美贸易战愈演愈烈，中国暂停波音飞机订单及美国液化天然气采购。而美国则威胁对所有中国船只征收每吨50美元的港口费，并计划自5月起实施半导体出口禁令，同时推迟了对其他国家的对等关税措施。

本周即将公布的采购经理人指数将清晰量化关税的影响，而23%的公司已经报告受到直接冲击。美国3月份工业产出下滑，其中公用事业下降5.8%（主要受全月异常暖冬气候影响）。硬数据依然稳健，但软数据显露疲态。标普500指数ⁱ（以美元计）下跌1.5%。

一如市场预期，欧洲央行将存款利率下调25个基点至2.25%。行长拉加德指出“经济增长下行风险加剧”，关税正引发“负面需求冲击”。鲍威尔警告称关税“远超预期”，可能拖累美国经济增长并推高通胀。特朗普指责鲍威尔降息行动迟缓，并声称有权将其解职，此前他已经罢免了两名独立监管机构的董事会成员，此举挑战了最高法院关于总统不得因政见分歧解雇联邦机构任命官员的历史性裁决。市场对美联储独立性的质疑推动欧元上涨0.3%，黄金创下每盎司3,327美元的历史新高，反映出美元稳定地位面临威胁。12年来，美债与德债收益率差首次扩大，而美元同步走弱。美国财长贝森特称，债市抛售是“正常去杠杆”的结果，而非外资撤离所致。

本周名言

特朗普称鲍威尔“越早走人越好”。

关键数据

美国3月份零售销售增长1.4%，超过预期。汽车销量创两年来最大涨幅，原因为消费者抢在汽车关税生效前集中采购，该趋势或持续至关税实施。