《本週觀點》：法國國債承壓

本週回顧

上週，受投資者對法國財政公信力擔憂加劇影響，法國國債相對於德國國債的風險溢價（即息差）擴闊。10年期法國國債（OAT）與德國國債的息差擴大至約150個基點，觸及歐元區危機期間的水平。美國方面，核心個人消費支出（PCE）指數下調至3.0%，降低了聯儲局加息的緊迫性，但並未消除加息的必要性。過去五年間，美國政府債務應支付的平均利率幾乎翻倍，30年期孳息率觸及5.57%，創下2002年以來的最高水平。企業動態方面，在研究人員提出安全層面顧慮後，OpenAI取消了一款新人工智能（AI）模型的發佈計劃。面對來自中國競爭對手的利潤率壓力，寶馬公佈了藉助AI裁減五分之一高級管理崗位的計劃。輝達批准追加1,500億美元股票回購計劃，刷新歷史最高紀錄。相比消費股，我們更看好週期性股票。這一觀點在財報中得到印證：美光科技（Micron）的業績優於預期，耐克業績不及預期，而瑞士蓮因需求疲軟下調巧克力售價。標普500指數ⁱ下跌0.3%。伊朗衝突仍在持續，美國正向中東派遣第三艘航空母艦及數千名增援士兵。隨著戰事進入風險更高的階段，七國集團（G7）國家同意釋放1億桶原油和柴油儲備。

本週名言 

「脫歐弊大於利，」英國首相貝安德表示，主張英國應考慮包括重新加入歐盟在內的各種選項。

關鍵數據

9月份美國非農就業人數增加29,000，低於市場預期。此前兩個月的數據下調總計60,000。9月份美國失業率升至4.2%，薪資增長放緩。這些數據證實勞工市場穩健。

歐元區方面，2026年9月年度通脹率加速至3.8%。

日本第三季短觀調查顯示，大型製造商信心達到八年來最高水平，資本投資計劃維持高位。企業投入成本溫和回落以及通脹預期趨穩，並不支持加快加息步伐。