《本周观点》：法国国债承压

本周回顾

上周，受投资者对法国财政公信力担忧加剧影响，法国国债相对于德国国债的风险溢价（即利差）走阔。10年期法国国债（OAT）与德国国债的利差扩大至约150个基点，触及欧元区危机期间的水平。美国方面，核心个人消费支出（PCE）指数下修至3.0%，降低了美联储加息的紧迫性，但并未消除加息的必要性。过去五年间，美国政府债务应支付的平均利率几乎翻倍，30年期收益率触及5.57%，创下2002年以来的最高水平。企业动态方面，在研究人员提出安全层面顾虑后，OpenAI取消了一款新人工智能模型的发布计划。面对来自中国竞争对手的利润率压力，宝马公布了借助人工智能裁减五分之一高级管理岗位的计划。英伟达批准追加1,500亿美元股票回购计划，刷新历史最高纪录。相比消费股，我们更看好周期性股票。这一观点在财报中得到印证：美光科技（Micron）的业绩好于预期，耐克业绩不及预期，而瑞士莲因需求疲软下调巧克力售价。标普500指数ⁱ下跌0.3%。伊朗冲突仍在持续，美国正向中东派遣第三艘航空母舰及数千名增援士兵。随着战事进入风险更高的阶段，七国集团（G7）国家同意释放1亿桶原油和柴油储备。

本周名言 

“脱欧弊大于利，”英国首相安迪·伯纳姆表示，主张英国应考虑包括重新加入欧盟在内的各种选项。

关键数据

9月份美国非农就业人数增加29,000，低于市场预期。此前两个月的数据下修总计60,000。9月份美国失业率升至4.2%，薪资增长放缓。这些数据证实劳动力市场稳健。

欧元区方面，2026年9月年度通胀率加速至3.8%。 

日本第三季度短观调查显示，大型制造商信心达到八年来最高水平，资本投资计划维持高位。企业投入成本温和回落以及通胀预期趋稳，并不支持加快加息步伐。