Weekly house view | Temblores en el mercado de bonos
Resumen de la semana
La Cámara de Representantes de EE.UU. aprobó por escaso margen el proyecto de ley “One Big Beautiful Bill”, que promete cuantiosos recortes de impuestos, provocando temores fiscales en los mercados, y presionando a la baja a la renta variable estadounidense y al alza a los rendimientos del Treasury. La Oficina presupuestaria del Congreso (CBO) estima que la ley, que ahora deberá aprobarse en el Senado bajo control republicano, supondrá añadir 2,3 billones de USD al déficit público a lo largo de los próximos 10 años. Esa perspectiva hizo cundir la alarma en los inversores, ya inquietos tras la retirada de la calificación AAA a la deuda soberana de EE.UU. por Moody’s la semana anterior.
El mercado de renta fija reaccionó negativamente, dejando infrasuscrita una subasta de bonos a 20 años del gobierno estadounidense. Tras la subasta, el rendimiento del bono a 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2023. El Secretario del Treasury, Bessent, declaró que los reguladores podrían suavizar este verano algunas normas sobre capitalización para los bancos estadounidenses, lo que podría alentarles a reforzar sus carteras de deuda del Treasury, con la consiguiente reducción de los rendimientos.
En la semana, el rendimiento del bono del Treasury a 10 años registró un aumento de 7 p.b. hasta el 4,51%. El S&P5001 perdió un 2,6% (en USD).
Los rendimientos de los bonos japoneses a 30 años alcanzaron su récord con el repunte de los temores inflacionistas. El oro subió un 4,8% en medio de las turbulencias en el mercado de renta fija. El presidente Trump anunció su intención de imponer un arancel del 50% a las importaciones procedentes de la UE el mes que viene, pero luego dejó su aplicación en suspenso hasta el 9 de julio para dar tiempo a negociar.
Tras hablar con el presidente ruso Putin, Trump dijo que un acuerdo de paz solo podrá ser negociado entre Rusia y Ucrania. Más tarde, Trump afirmó “no estar contento con lo que Putin está haciendo” después de que Rusia lanzase el mayor ataque aéreo de los tres años que dura la guerra en Ucrania.
Geopolítica
La inteligencia estadounidense cree que Israel estaría preparando una acción contra instalaciones nucleares iraníes, según CNN, citando como fuente múltiples funcionarios estadounidenses.
Indicadores clave
El dato avanzado del PMI compuesto para la zona euro cayó hasta el 49,5 en mayo, un nivel indicativo de contracción. La caída obedeció a la debilidad del sector servicios. El crecimiento del PIB de Alemania del primer trimestre se revisó al alza hasta el 0,4% respecto al trimestre anterior, desde una estimación inicial del 0,2%, impulsado por una evolución mejor de lo esperado de la producción manufacturera. En China, la actividad económica en abril mostró una cara dispar: la producción industrial superó las expectativas, pero las ventas minoristas quedaron por debajo. En el Reino Unido, la inflación se disparó en abril hasta el 3,5%. El crecimiento del PIB del primer trimestre batió las expectativas con un +0,7% respecto al trimestre anterior.