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CIO观点：美国AAA评级失守
宏观经济 · 2025年05月19日
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我们的首席投资官对未来一周的看法。
本周回顾
上周，继中美日内瓦会议达成削减关税协议后，全球股市应声反弹。根据该协议，未来90天内中国输美商品关税税率将从145%降至30%，美国输华商品关税将从125%下调至10%。这份临时协议标志着美国贸易立场的重新校准。中美双方将在未来三个月内继续谈判，以达成最终协议。但美国近期针对中国一家领先科技公司实施的人工智能芯片使用限制，显示对华贸易紧张局势仍未消除。特朗普总统称，美国将在未来2-3周单方面确定对多个贸易伙伴的关税政策。受中美关税协议提振，标普500指数i上周上涨5.3%（以美元计）。欧洲股市上涨2.4%，中国股市上涨2.2%。避险资产随市场波动率下降而普遍走跌。黄金价格下挫3.6%。10年期美国国债收益率攀升至4.44%。尽管达成临时协议，美国总体关税水平仍维持在18%左右，为1937年以来的最高水平。世界最大的零售商警告称，即便中美达成协议，美国消费者仍将承受贸易冲突带来的涨价压力。周五收盘后，穆迪宣布撤销美国主权债的AAA评级，警示政府债务攀升风险。共和党正在推进的预算法案可能导致未来十年美国债务规模至少增加2.9万亿美元。
本周名言
穆迪上周五表示：“尽管我们认可美国雄厚的经济和金融实力，但我们认为这些优势已不足以完全抵消财政指标的恶化”。
关键数据
密歇根大学的消费者信心调查数据跌至历史第二低点，1年期通胀预期升至1981年以来的最高点。美国上月零售销售数据微涨0.1%。日本第一季度GDP年化季率初值收缩0.7%。英国第一季度GDP增长0.7%，超出预期。
i资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。 过往表现，标普500综合指数（以美元计12个月净回报率）：2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%；2024年，25%。