2026全國兩會深度解讀：經濟目標、市場展望與投資趨勢
今年全國兩會釋放了哪些經濟與投資新訊號？本期解讀涵蓋增長目標、科技創新、綠色發展、房地產調控等核心議題。A股與債券市場如何受惠於中國政府的政策？油價波動、地緣風險對中國影響幾何？瑞士百達資產管理專家將從以下十個方面，為您全方位剖析兩會政策下的中國投資趨勢與前景。
一、靈活增長策略
今年中國經濟增長目標設定於4.5%至5%，這是自2019年以來首次採用區間式目標，體現出更具靈活性的政策安排，進可攻、退可守，反映經濟發展由追求速度和規模為主，轉向更注重高質量增長。兩會政策取向與「十五五」規劃相呼應，聚焦穩增長。為實現2020至2035年經濟總量翻一番的目標，對應年均增速約4.2%，現時設定4.5%至5%的區間目標已相當充裕。物價調控、科技自主、內需及消費增長為主要關注點。
二、財政政策
財政赤字目標維持在4%，透過發行超長期國債或普通國債等方式統籌資金安排。
三、物價合理調控
在物價方面，中國政府明確提出要推動物價合理回升，或令價格總水平由負轉正，體現對當前物價運行情況偏弱的高度重視。通縮壓力的緩解仍需一定過程，若民生領域改革及反壟斷政策持續穩妥推進，將對物價運行起到正面作用。
四、科技自主與綠色轉型
科技自主是「十五五」的重要一環，研發投入及相關投資預計將保持每年7%的增長，數字經濟目標佔整體經濟12.5%，進一步凸顯科技自主的重要性。
在環保方面，現時碳排放預計每年下降3.8%，政策重點由控制能耗總量轉向降低碳排放強度，有利可再生能源發展，相關產業不再受能耗指標約束。
五、房地產：穩市場，控風險
在房地產領域，政策重點在於穩定市場、防範風險。新提出「控增量」的政策導向，在強調保交付同時，兼顧供需平衡，合理控制庫存水平。
六、聚焦長期結構性改革
在消費層面，中長期方向十分明確，即持續提升消費能力，緩解消費短期供給約束，推動服務消費發展，提高消費在GDP中的佔比。
長期發展機遇涵蓋：半導體自主化進程、人工智能、新基建、航空航天、生物醫藥、低空經濟、量子科技、未來能源、腦機接口。
七、中東局勢的外部影響
目前中東局勢導致油價波動，石油和天然氣約佔中國整體能源結構的20%。雖然霍爾木茲海峽佔中國石油進口的30%至40%，中東供應存在一定影響，但由於中國能源結構中可再生能源和煤炭仍佔主導地位，同時中國可透過多元化進口渠道進行調節，油價波動對當前中國經濟運行和能源供應需求的整體影響相對有限。
從市場共識來看，油價每上升10%，對中國工業品出廠價格指數（PPI）的影響約為1%。現時政策取向在於推動物價水平適度、可控回升。在物價整體偏弱的背景下，適度的通脹未必構成負面因素。總體而言，相較於其他國家，此輪地緣衝突對中國經濟的影響相對較小。
八、債券與人民幣市場展望
債券市場方面，目前未見因單一地緣政治事件引發資金流入中國債券市場的情況。然而，在去美元化、地緣政治風險等因素推動的全球大規模分散投資趨勢下，新興市場債券仍持續吸引資金，而中國債券因「波動性低、與全球資產相關性較低」而保持吸引力。
人民幣方面，央行將遠期售匯風險準備金率由20%下調至0%，體現對人民幣匯率運行節奏的引導意圖。預期今年人民幣匯率仍會在6.7–6.8的合理區間內運行。另外，在通脹水平偏低的環境下，人民幣若升值過快，反而可能帶來不利影響。因本幣快速升值會壓低進口價格，進一步抑制通脹水平，使商品價格下降，從而加大價格下行壓力。
九、A股流動性改善
在股市方面，今年兩會並未出台過多增量刺激或總量型逆周期調節政策，與此前市場預期基本一致，政策更側重長期結構性改革和發展，因此兩會對股票市場的直接新增影響相對有限。
長遠來看，A股市場流動性自前兩年起已出現結構性改善，在估值偏低與盈利向上修復的環境下，隨着市場參與度和活躍度提升，有望對整體市場形成支撐。從基本面、估值水平以及中長期板塊發展來看，A股具備較為明確的驅動因素。
十、中國股市展望
近期全球市場因中東局勢影響，普遍採取「去風險」操作，我們預計，油價即使短期可能出現超調，中長期難以維持較高水平。
在股票市場方面，短期內降低風險偏好或會對市場產生一定影響。但從中長期來看，影響中國股市走向的仍是基本面。總體而言，我們仍然看好中國市場，主要基於以下幾點：
第一，全球減息周期開始後，將有利於整個新興市場表現。在新興市場中，中國市場的每股盈利（EPS）雖然前幾年持續下行，但自2025年起已經出現上調。與其他新興市場相比，中國EPS上調幅度更為突出。預計未來將有更多資金流入新興市場或中國市場。
第二，現時估值水平整體不高。
第三，在人工智能、半導體自主可控等領域，仍具備較為豐富的長期發展空間。
本次兩會政策延續「穩中求進」的主基調，聚焦高質量發展、科技自主和綠色轉型。A股和債券市場結構性機會突出，人民幣匯率和能源市場風險可控。儘管全球地緣風險仍存，但中國市場的長期投資價值依然值得關注。
