2026全国两会深度解读：经济目标、市场展望与投资趋势
今年全国两会释放了哪些经济与投资新信号？本期解读涵盖增长目标、科技创新、绿色发展、房地产调控等核心议题。A股与债券市场如何受惠于中国政府的政策？油价波动、地缘风险对中国影响几何？瑞士百达资产管理专家从以下十个方面，为您全方位剖析两会政策下的中国投资趋势与前景。
一、灵活增长策略
今年中国经济增长目标设定在4.5%至5%，这是自2019以来首次采用区间式目标设定，体现出更具灵活性的政策安排，进可攻、退可守，反映出经济发展从追求速度和规模为主，转向更加注重高质量的增长。两会政策取向与“十五五”规划相呼应，聚焦稳增长。为实现2020至2035年经济总量翻一番的目标，对应年均增速约4.2%，当前设定4.5%至5%的区间目标已较为充裕。物价调控、科技自主、内需和消费增长为主要关注点。
二、财政政策
财政赤字目标维持在4%，通过发行超长期国债或普通国债等方式统筹资金安排。
三、物价合理调控
在物价方面，中国政府明确提出要推动物价合理回升，或价格总水平由负转正，体现了对当前物价运行偏弱状况的高度重视。通缩压力的缓解仍需要一定过程，若民生领域改革及反垄断政策持续稳妥推进，将对物价运行起到正面作用。
四、科技自主与绿色转型
科技自主是“十五五”的重要一环，研发投入和相关投资预计将保持每年7%的增长，数字经济目标占整体经济12.5%，进一步凸显科技自主的重要性。
在环保方面，当前碳排放预计每年下降3.8%，政策重点由控制能耗总量转向降低碳排放强度。这有利于可再生能源发展，相关产业不再受能耗指标约束。
五、房地产：稳市场，控风险
在房地产领域，政策重点在于稳定市场、防范风险。新提出“控增量”的政策导向，在强调保交付同时，兼顾供需平衡，合理控制库存水平。
六、聚焦长期结构性改革
在消费层面，中长期方向十分明确，即持续提升消费能力，缓解消费短期供给约束，推动服务消费发展，提高消费在GDP中的占比。
长期发展机遇涵盖：半导体自主化进程、人工智能、新基建、航空航天、生物医药、低空经济、量子科技、未来能源、脑机接口。
七、中东局势的外部影响
目前中东局势导致油价波动，石油和天然气约占中国整体能源结构的20%。虽然霍尔木兹海峡占中国石油进口的30%至40%，中东供应存在一定影响，但由于中国能源结构中可再生能源和煤炭仍占主导地位，同时中国可通过多元化进口渠道进行调节，油价波动对当前中国经济运行和能源供应需求的整体影响相对有限。
从市场共识来看，油价每上涨10%，对中国工业品出厂价格指数（PPI）的影响约为1%。当前政策取向在于推动物价水平适度、可控回升。在物价整体偏弱的背景下，适度的通胀未必构成负面因素。总体而言，相较于其他国家，此轮地缘冲突对中国经济的影响相对较小。
八、债券与人民币市场展望
债券市场方面，目前未见因单一地缘政治事件引发资金流入中国债券市场的情况。然而，在去美元化、地缘政治风险等因素推动的全球大规模分散投资趋势下，新兴市场债券仍持续吸引资金，而中国债券因“波动性低、与全球资产相关性较低”而保持吸引力。
人民币方面，央行将远期售汇风险准备金率从 20% 下调至 0%，体现出对人民币汇率运行节奏的引导意图。预期今年人民币汇率仍将在 6.7–6.8 的合理区间内运行。另外，在通胀水平偏低的环境下，人民币若升值过快，反而可能带来不利影响。因本币快速升值将压低进口价格，进一步抑制通胀水平，使商品价格下降，从而加大价格下行压力。
九、A股流动性改善
在股市方面，今年两会并未出台过多增量刺激或总量型逆周期调节政策，与此前市场预期基本一致，政策更侧重长期结构性改革和发展，因而两会对股票市场的直接新增影响相对有限。
长远来看，A 股市场流动性自前两年起已出现结构性改善，在估值偏低与盈利向上修复的环境下，随着市场参与度和活跃度提升，有望对整体市场形成支撑。从基本面、估值水平以及中长期板块发展来看，A股具备较为明确的驱动因素。
十、中国股市展望
近期全球市场因中东局势影响，普遍采取“去风险”操作，我们预计，油价即使短期可能出现超调，中长期难以维持较高水平。
在股票市场方面，短期内降低风险偏好或会对市场产生一定影响。但从中长期来看，影响中国股市走向的仍是基本面。总体而言，我们仍然看好中国市场，主要基于以下几点：
第一，全球降息周期开始后，将有利于整个新兴市场表现。在新兴市场中，中国市场的每股盈利（EPS）尽管前几年持续下行，但自2025年起已经出现上调。与其他新兴市场相比，中国EPS上调幅度更为突出。预计未来将有更多资金流入新兴市场或中国市场。
第二，当前估值水平整体不高。
第三，在人工智能、半导体自主可控等领域，仍具备较为丰富的长期发展空间。
本次两会政策延续“稳中求进”的主基调，聚焦高质量发展、科技自主和绿色转型。A股和债券市场结构性机会突出，人民币汇率和能源市场风险可控。尽管全球地缘风险仍存，但中国市场的长期投资价值依然值得关注。
