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CIO观点：再见，日本负利率政策
本周回顾
上周美国股市表现不佳，原因为最新发布的通胀数据导致市场调低了降息预期。对经济较为敏感的美国小盘股受到债券收益率上升的冲击尤其严重，罗素2000指数下跌2%i（以美元计），而标普500指数下降0.9%ii（以美元计）。另外值得注意的是东证股价指数的下跌（以日元计下跌2%iii），反映出市场对日本央行即将退出超宽松货币政策的预期日益升温。出于对中国可能摆脱通缩的期望，动荡的中国市场当周表现良好（MSCI中国指数以美元计上涨3.2%iv）。美国和欧洲的债券收益率上升，但值得注意的是，德国国债收益率的涨幅远高于意大利国债，这意味着两者之间的利差跌至两年来的最低水平。 美国收益率上升导致金价回落，但铜价涨势延续。由于对美联储降息的预期下调，当周美元表现强劲。
地缘政治
尽管西方国家对俄罗斯实施制裁，但俄总统普京在总统选举中依然取得压倒性胜利，将继续执掌国内政治大权。其他涉及大国间紧张局势的事件包括，美国立法者采取行动封禁一家中国公司旗下的社交媒体平台，以及美国总统拜登表示反对日本收购一家美国钢铁制造公司。
关键数据
美国2月份消费价格指数（CPI）环比上涨0.4%，同比上涨3.2%（高于1月份的3.1%）。核心CPI年率从3.9%小幅下降至3.8%。2月份美国生产者价格指数（PPI）环比上涨0.6%，同比上涨1.6%（高于1月份的1.0%）。 美国2月份零售额环比上涨0.6%，低于预期。2月份中国CPI同比上涨0.7%，四个月以来首次出现正值。但2月份中国PPI同比下降2.7%，连续第17个月收缩。在日本的“春斗（Shunto）”谈判中，大公司的员工提出了5.28%的年度薪资涨幅，创2013年以来最大涨薪幅度。日本2023年第四季度GDP修正为同比增长0.4％，季度环比增长+0.1%，表明该国避免了技术性衰退。
市场观点
本周市场的主要焦点是美联储和日本央行的会议，美联储的“点阵图”中值可能会提高，而日本央行可能退出其负利率政策（NIRP）。鉴于美联储会议前夕正值强于预期的PPI数据出炉，市场将关注反映联邦公开市场委员会（FOMC）各成员对利率预测的最新点阵图。通胀保持粘性的风险意味着今年的降息次数将减少，但我们仍预期美联储将于6月份启动首次降息。我们预计，在春季薪资谈判实现大幅涨薪的结果后，日本央行将在会议中决定在3月或4月退出负利率政策，这将是日本17年来首次加息。我们增持日本股票。我们还看好进行股票回购的公司，上周就有一些大公司宣布回购股份。