Weekly house view | Recorte orientado a la gestión de riesgos
Resumen de la semana
Cumpliendo con las previsiones, la Reserva Federal recortó en 25 p.b. los tipos de interés, un movimiento que el presidente de la Fed, Jerome Powell, enmarcó en una “gestión de los riesgos”. Actualmente los mercados descuentan dos recortes adicionales este año y una relajación modesta en 2026 mientras la autoridad monetaria calibra el impacto de la menor vitalidad del mercado de trabajo estadounidense. Las pocas voces disidentes a favor de una reducción más agresiva de los tipos demuestra que, pese a la presión política, la Fed ha resistido hasta ahora los desafíos a su independencia.
Los presidentes estadounidense y chino, Donald Trump y Xi Jinping, confirmaron un acuerdo para diluir la participación de China en TikTok. Los dos mandatarios se reunirán el mes que viene en su primer cara a cara desde 2019 con ocasión de la cumbre del Foro de Cooperación Económica de Asia Pacífico (APEC) en Corea del Sur. Mientras, el regulador de Internet de China ordenó a las empresas chinas interrumpir las compras de chips de Nvidia. Intel se disparó en Bolsa un 22,8% tras anunciar Nvidia que invertirá 5.000 millones de USD en su capital.
El Bank of England mantuvo los tipos de interés sin cambios en el 4%, conservando una postura prudente con un sesgo hacia la relajación. La fecha del próximo recorte sigue siendo incierta debido a la moderación del ritmo del programa de "quantitative tightening". Los rendimientos de los gilts ingleses se redujeron después de la reunión del BoE, pero las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal persisten debido a un déficit mayor del previsto. Los líderes de la UE planean acelerar sus esfuerzos para dejar de comprar gas natural líquido ruso a finales de 2026.
La frase destacada de la semana
“El mercado de trabajo se ha ralentizado. Los argumentos para un rebrote persistente de la inflación han disminuido”, declaró el presidente de la Fed, Powell, tras la reunión en la que el FOMC acordó recortar los tipos de interés.
Indicadores clave
Las ventas minoristas de agosto aumentaron en EE.UU. un 5% en base interanual y un 0,6% en el mes, impulsadas por las ventas online y los restaurantes. Esta semana estaremos atentos a la publicación de los PMI el martes, en los que se prevé una ligera moderación, y del dato del deflactor del consumo personal (PCE) el viernes, que podría igualar la lectura del 2,9% de la inflación subyacente de julio.
La confianza de los inversores en Alemania mejoró en septiembre hasta 37,3 desde 34,7 el mes anterior, mientras que una encuesta de las condiciones actuales se deterioró según lo esperado. Los costes laborales de la zona euro aumentaron un 3,6% en el segundo trimestre, comparados con el año anterior.
La actividad económica de China se desaceleró en julio y agosto, lastrada por la debilidad en el sector industrial y el consumo. La inversión china en renta fija cayó al 0,5% en agosto y las ventas minoristas cedieron hasta el 3,4%, desde el 3,7% el mes anterior.