Weekly house view | Ne pas s’opposer à la Fed
Revue hebdomadaire
La Fed a abaissé ses taux directeurs de 25 pb comme attendu, Jerome Powell évoquant une mesure de «gestion des risques». Les marchés anticipent désormais deux nouvelles baisses de taux cette année et un assouplissement modéré en 2026, les autorités monétaires réagissant à l’affaiblissement du marché du travail. L’absence de soutien en faveur d’un assouplissement plus rapide montre que la Fed a bien résisté, jusqu’à présent, aux pressions politiques qui menacent son indépendance.
Trump et Xi Jinping ont confirmé un accord visant à diluer la participation chinoise dans TikTok. Le mois prochain, les deux présidents tiendront leur 1re réunion bilatérale depuis 2019, en marge du sommet de l’APEC, le forum de coopération économique pour l'Asie-Pacifique, organisé en Corée du Sud. L’autorité chinoise de surveillance d’internet a ordonné aux entreprises domestiques de ne plus commander de puces Nvidia. Intel s’est envolé de 22,8% après un investissement de USD 5 mia dans Nvidia.
Prudente avec une orientation accommodante, la Banque d’Angleterre a laissé son taux directeur à 4%. Le calendrier de la prochaine baisse reste incertain, car le rythme du resserrement quantitatif ralentit. Les rendements des Gilts ont chuté après la réunion de la BoE, mais la viabilité budgétaire continue d’inquiéter en raison d’un déficit plus important qu’anticipé. Les dirigeants de l’UE prévoient d’accélérer leurs efforts pour mettre fin aux achats de gaz naturel liquéfié russe d’ici fin 2026.
Citation de la semaine
«On observe un ralentissement du marché du travail, alors que la menace d’une poussée inflationniste persistante est moins présente», a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, après la décision du FOMC d’abaisser les taux directeurs.
Indicateurs clés
Tirées par le commerce en ligne et la restauration, les ventes de détail ont augmenté de 5% en rythme annuel (0,6% en glissement mensuel) aux Etats-Unis en août. Les PMI attendus ce mardi devraient refléter un léger ralentissement, tandis que l’inflation PCE «core» publiée vendredi pourrait égaler les 2,9% enregistrés en juillet.
En Allemagne, la confiance des investisseurs s’est améliorée en septembre (37,3 contre 34,7 le mois précédent), tandis que l’indice mesurant les conditions actuelles se détériorait comme attendu. Les coûts de la main-d’œuvre en zone euro ont augmenté de 3,6% au deuxième trimestre par rapport à l’année précédente.
En Chine, l’activité a ralenti en juillet et août, plombée par la faiblesse du secteur industriel et l’atonie de la consommation. Les investissements obligataires domestiques ont chuté à 0,5% en août et les ventes de détail ont reculé à 3,4% (3,7% le mois précédent).