《本周观点》：市场紧张不安
宏观经济 · 2026年10月26日
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我们的首席投资官对未来一周的看法。
本周回顾
上周，出于对人工智能热潮能否持续、法国社会动荡以及中东新一轮紧张局势的担忧，投资者纷纷涌向避险资产。这种避险情绪导致美国10年期国债收益率（与价格呈反向关系）下跌9个基点。在当前市场环境下，收益率走低是增长前景的警示信号，而收益率上升则会给股票风险溢价带来压力，从而引发估值担忧。令增长担忧进一步加剧的是，布伦特原油价格上周五触及近六个月高位。标普500指数i上周下跌0.5%。市场正密切关注人工智能数据中心规模和成本的快速扩张，并对实现投资回报的时点提出质疑。Meta首席财务官Susan Li表示，该公司的新款个人智能助手Muse需要极大的算力支撑，这意味着“扩大用户基数将需要大量投资，我们预计总服务成本将上升”。新型云服务（Neocloud）公司——即专门为人工智能工作负载提供算力资源的供应商——因市场对其资产负债表的担忧而遭遇抛售。此外，因当地民众反对，亚马逊取消了在北弗吉尼亚州一处价值4.27亿美元地块上建设四座数据中心的计划。法国方面，受骚乱影响，家乐福在发布了利润预警后股价暴跌，而奢侈品集团爱马仕则报告其营收增长放缓。更为积极的消息方面，欧盟政策制定者就一项临时市场证券化方案达成一致，该方案将释放数十亿欧元资金，用于资助各项计划。
本周名言
对冲基金Citadel创始人Ken Griffin表示：“当前这个时期几乎可以肯定存在泡沫。”
关键数据
美国住宅建造商协会（NAHB）住房市场指数2026年10月下跌3个点至29，创下自2012年6月以来的最低水平。9月份，美国现房签约待过户销售指数下跌7.3%至66.0，而市场预期为下跌0.5%。10月份密歇根大学消费者信心指数终值为48.0，高于预期的46.3。
资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，标普500综合指数（以美元计12个月净回报率）：2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%；2024年，25%；2025年，17.9%。
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