Weekly house view | En attendant la Cour suprême
Revue hebdomadaire
La Réserve fédérale américaine a abaissé ses taux de 25 pb la semaine dernière, mais adopté un ton ferme qui éloigne la perspective d’un nouvel assouplissement en décembre. En réaction, le marché intègre désormais une baisse des taux de 10 pb. Si les avis divergent au sein du conseil des gouverneurs, une hausse du taux de chômage pourrait inciter la banque centrale à agir en décembre.
Soutenu par les résultats des entreprises, le S&P 500i a progressé de 0,7% (en dollars) sur la semaine. Environ 60% des entreprises du S&P 5001 ont désormais publié leurs résultats du troisième trimestre, 68% d’entre elles dépassant les projections de bénéfices par action (BPA) et de chiffre d’affaires.
Les «Magnificent Seven» – à l’exception de Nvidia (qui publiera ses résultats le 19 novembre) – ont annoncé de solides résultats, même si Tesla et Meta ont déçu sur le front des BPA. A l’instar de Meta, qui envisage une émission de USD 25 mia, certains géants de la technologie se tournent vers les marchés obligataires pour financer la construction des infrastructures d’intelligence artificielle. Les fortunes diverses des entreprises soulignent les fractures de l’économie américaine: Chipotle Mexican Grill a abaissé ses prévisions de ventes en raison d’une moindre fréquentation des ménages modestes, mais le nouvel iPhone d’Apple devrait être bien accueilli.
En Europe, 45% des entreprises du STOXX 600 ont publié leurs résultats, plus de 50% d’entre elles dépassant les attentes en matière de BPA.
Au plan politique, Trump et son homologue chinois, Xi Jinping, ont convenu d’une trêve commerciale d’un an. L’engagement de la Chine à acheter du soja américain constitue un retour à sa position initiale.
Citation de la semaine
«Une nouvelle baisse des taux directeurs en décembre est loin d’être acquise», a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, après l’assouplissement monétaire de la semaine dernière. «Que faites-vous quand vous conduisez dans le brouillard? Vous ralentissez», a-t-il ajouté, faisant allusion à la paralysie de l’administration qui prive la Fed de certaines données.
Indicateurs clés
En hausse de 0,2% en glissement trimestriel au troisième trimestre (+0,1% au deuxième trimestre), la croissance du PIB en zone euro a légèrement dépassé les attentes. Parallèlement, la croissance du crédit au secteur privé est restée stable à 2,8% en septembre. En Allemagne, l’indice Ifo du climat des affaires a progressé en octobre grâce àdes perspectives plus solides. En revanche, le PMI officiel chinois a chuté plus qu’anticipé pour s’établir à 49,0 en octobre.