首席投資官觀點： 市場等待企業盈利指引出爐

本周回顧

數據顯示美國經濟仍有一定活力，加上消費者信心改善，推動標普500指數突破2022年1月的紀錄，本周上漲1.2%ⁱ（以美元計）。受惠於市場對人工智能持續高漲的熱情，科技相關股票成為本輪上漲的主要貢獻者，納斯達克綜合指數成功克服債券收益率上升的影響，本周上漲2.3%ⁱⁱ。其他市場的走勢則較為低迷：歐洲央行官員的言論澆滅了市場對提前降息的希望，導致歐洲斯托克600指數下跌1.6%ⁱⁱⁱ（以歐元計）；中國方面，隨著外國投資者繼續撤資，MSCI中國指數下跌5.8%^iv（以美元計）。

由於投資者對聯儲局於3月開始降息的可能性日益持懷疑態度，2年期美國國債收益率上周升至4.4%，10年期美國國債收益率升至4.14%。英國通脹出人意料地加速上升，加上降息預期回落，亦導致歐洲債券發生拋售，但各市場的公司債券發行依然活躍。受降息預期推遲的支撐，美元出現上漲。

地緣政治風險

近三年前，蘇伊士運河航道曾因一艘貨輪擱淺而發生嚴重堵塞，而當前蘇伊士運河的商船輸送量已降至上述事件以來的最低水平；與此同時，巴拿馬運河亦遭受乾旱，導致過境船隻減少。許多船隻繞道非洲，導致過境時間延長，並再次引發了對通脹壓力和油價上漲的擔憂。

關鍵數據

主要受德國拖累，歐元區11月份工業生產數據連續第三個月下滑，月環比下降0.3%。德國官方數據顯示，2023年德國GDP下降0.3%。

12月份，美國零售額月環比增長0.6%，表現好於預期，表明美國消費者仍在繼續消費，而美國工業生產數據月環比增長0.1%，年同比上升1%。美國1月份第二周的首次申領失業救濟人數為18.7萬人，創2022年9月以來的最低水平。密西根大學1月份的消費者調查數據飆升至2021年7月以來的最高水平。

2023年，中國實際GDP增長5.2%。然而，名義GDP（按現值評估商品和服務的價值）估計增長4.2%，為1976年以來的最低增速（疫情期間除外）。12月份，中國工業生產數據年同比增長6.8%，零售額上漲7.4%。

市場觀點

我們認為，在紅海緊張局勢造成的不確定性之下，當前環境對風險資產趨於不利。本周重點關注美國企業財報，16%的標普500指數公司於本周公佈財報。歐洲方面，由於需求不振，奢侈品公司的財務數據疲軟。

歐洲央行將於週四召開會議，市場將尋求關於該行何時開始降息的指引。歐洲央行行長拉加德上周表示，可能會在夏季而非春季降息。日本央行將於週二召開會議，預計該行將保持政策穩定，短期內不會釋放採取任何行動的信號。