Un sistema de partnership "más duradero que un matrimonio"

Un sistema de partnership "más duradero que un matrimonio"

En esta entrevista, François Pictet, socio gestor del grupo Pictet, desvela el secreto de la longeva trayectoria de 219 años de la entidad.

Entrevista

¿Cómo es posible que una entidad financiera centrada exclusivamente en la gestión de activos y patrimonios sobreviva durante dos siglos sin salir a Bolsa, realizar fusiones o adquisiciones, ni alterar su modelo de negocio pure play?

La demostración está en el grupo Pictet. Llevando por emblema el apellido de la familia fundadora, Pictet carece de accionistas externos y pocas personas han tenido el privilegio de penetrar en la organización para conocer su funcionamiento interno.

Una entidad más antigua que Goldman Sachs y Citigroup
"Confío en que quienes me sucedan sigan cuidando de las generaciones futuras de nuestros clientes"

En 2023, Credit Suisse entró en quiebra y solo su adquisición por UBS evitó mayores turbulencias en los mercados financieros globales. Durante esta crisis, Pictet relevó silenciosamente a Credit Suisse como segunda mayor entidad financiera por activos bajo gestión en Suiza.

Fundado en 1805, Pictet se adelantó en el tiempo a otros gigantes financieros globales como Goldman Sachs y Citigroup. Distanciándose de la mayoría de entidades financieras, que se lanzaron a erigir imperios financieros a base de fusiones, adquisiciones y de diversificar su negocio con otras líneas de actividad, como el préstamo y la colocación de valores, Pictet se ha mantenido siempre centrado en una sola actividad: gestionar el patrimonio y los activos de sus clientes.

El lema de la familia, y también el principio rector del negocio, es: "Haz el bien y no te importe lo que digan".

La discreción y la concentración en su enfoque están incrustadas en el ADN de la familia Pictet.

Miembro de la novena generación de la familia Pictet y socio gestor de la entidad, François Pictet explica a Business Weekly que su educación básica se desarrolló en escuelas públicas, como un alumno suizo más.

Otro antiguo socio gestor, Ivan Pictet, afirmó una vez que en Pictet “no exhibimos nuestro dinero”1.

Con un perfil muy alejado del típico ejecutivo de Wall Street, François Pictet muestra modales suaves y se expresa con un tono calmado pero firme. El concepto de “horizonte temporal” de la entidad es, asimismo, muy diferente.

En contraste con la mayoría de entidades financieras cotizadas en Bolsa y sus inversores, que examinan sus resultados trimestrales con lupa, Pictet declaró a Business Weekly que la forma de percibir el tiempo por la firma, algunos de cuyos socios convivieron con la Primera y Segunda Guerra Mundial, la Guerra del Golfo y numerosas crisis financieras, no es en términos de trimestres o años, sino de “infinitud”.

“El horizonte temporal de nuestros clientes es básicamente infinito”, señala François. Como custodios de los activos de nuestros clientes, “nuestro objetivo es que quienes nos sucedan sigan cuidando de las generaciones futuras de nuestros clientes”.

Enfoque único en la gestión de patrimonios y de activos para los clientes
“No nos dedicamos a la banca de inversión, lo que nos permite evitar los conflictos de intereses”

Comenta que el objetivo prioritario de muchos clientes no es solo hacer crecer su patrimonio, sino transmitirlo a las siguientes generaciones. En consecuencia, estos clientes buscan instituciones que compartan esa misma visión y horizonte temporal. Pictet pretende ser una entidad alineada con esta perspectiva a largo plazo de sus clientes.

"Tenemos 200 años de historia a nuestras espaldas. Para nosotros, veinte años es pensar a corto plazo", explica. Esta convicción lleva al Grupo a priorizar la custodia de los activos de los clientes antes que el crecimiento financiero de la propia entidad.

Otro antiguo socio gestor, Nicolas Pictet, les dijo una vez a sus empleados que conservar un cliente es más importante que obtener un beneficio. Su filosofía es que poniendo el foco no tanto en la rentabilidad financiera a corto plazo de la firma sino en la custodia de los activos de los clientes, Pictet puede crecer de forma más sostenible a largo plazo.

"Si analizas detenidamente la trayectoria de 219 años de Pictet, en realidad, lo que hemos hecho se reduce a una cosa: invertir", sintetiza Junjie Watkins, CEO de Pictet Wealth Management Asia (excluido Japón).

François describe este grado de concentración asemejándolo a que Pictet tenga "un único hijo (el negocio de gestión de patrimonios y activos)".

A diferencia de otros bancos, Pictet puede mantener este férreo enfoque al estar en manos de propietarios privados, lo que le permite concentrarse en los intereses de los clientes y no en los de los accionistas".

Si consideramos el caso de Credit Suisse, la raíz del fracaso de este gigante con más de un siglo de antigüedad provino en parte de descuidar los riesgos subyacentes por perseguir el crecimiento a corto plazo, lo que engendró pérdidas sucesivas en varias áreas de negocio.

No solo Credit Suisse, también UBS, la entidad que lo adquirió, se vieron atrapados por la crisis financiera, sufriendo pérdidas multimillonarias e incluso necesitando el rescate del gobierno suizo con fondos públicos.

Para los socios gestores de Pictet, esto ilustra a las claras los riesgos operativos ligados al negocio.

François cita un ejemplo: cuando un grupo financiero posee simultáneamente departamentos de gestión de patrimonios y de banca de inversión, es inevitable que aparezca un conflicto de intereses. ¿Cómo conciliar la gestión de los activos de sus clientes a largo plazo con la necesidad de percibir comisiones distribuyendo productos e incentivando a los clientes a operar a corto plazo? En su opinión, este conflicto de intereses puede ser potencialmente lesivo para los intereses de los clientes.

"(La financiación bancaria o los préstamos) podrían ser un negocio lucrativo si aumentáramos  nuestras actividades de concesión de crédito, y fuéramos más agresivos en esa área. Pero, en realidad, ¿es eso bueno para los clientes? Cuando empiezas a ser agresivo, ¿estás siempre del mismo lado de la mesa que tus clientes?" Él cree que la diversificación del negocio no solo podría perjudicar los intereses de los clientes sino también hacer excesivamente compleja la estructura financiera de la empresa. "No queremos jugar con nuestro balance".

El concepto de partnership explicado
“No ser el banco para todo ni para todo el mundo”

En consecuencia, prefieren seguir siendo una entidad de enfoque único (o pure play). “Es una elección voluntaria no ser el banco para todo ni para todo el mundo” explica François.

La capacidad para resistir la tentación de embarcarse en la búsqueda de beneficios a corto plazo se ve respaldada por un singular sistema de partnership. Este sistema es frecuente en sectores como la abogacía o la auditoría, pero no tanto en el sector financiero.

Actualmente, Pictet está gestionado por ocho socios gestores. De los ocho, que incluyen a François Pictet, solo dos socios son miembros de la familia Pictet. Los restantes son gestores profesionales de inversiones reclutados de fuera del ámbito familiar.

“(Ser nombrado socio gestor) nada de esto es automático o heredado”, puntualiza François, quien precisa que la mayoría de sus parientes de la familia Pictet eligieron no incorporarse a la empresa familiar.

Para ser socio gestor de Pictet no basta con poseer capacidad profesional sino que se requiere, además, la aprobación de los socios existentes. Cuando uno es nombrado socio, recibe un préstamo de los demás socios. Es muy frecuente que la totalidad de su patrimonio financiero se encuentre en la entidad, y el préstamo recibido se reembolsa a lo largo de varios años mediante su participación en los beneficios de la firma.

Mientras que un ejecutivo empresarial puede vender sus acciones durante su mandato, los socios de Pictet solo pueden liquidar completamente su participación a la jubilación o cuando abandonan la partnership.

Con este sistema, explica Pictet, las personalidades con fuertes egos, centradas únicamente en la rentabilidad e incapaces de trabajar eficazmente en equipo, no serán la primera opción como socios gestores.

En los más de doscientos años de historia de Pictet solo ha habido 47 socios gestores, cada uno de los cuales ha ocupado su cargo durante más de 20 años. François representa a la novena generación de Pictets que ejercen como socios gestores de Pictet. Bloomberg describe este sistema como “un vínculo más duradero que el típico matrimonio”.

Dado que la entidad nunca ha cotizado en Bolsa, las acciones de la sociedad no pueden liquidarse en cualquier momento. De ese modo, los socios no tienen incentivos para perseguir la rentabilidad a corto plazo sino para enfocarse en estrategias a largo plazo.

Por ejemplo, durante la crisis financiera, mientras la mayoría de entidades financieras replegaban su tamaño, Pictet no solo resistió relativamente bien sino que siguió contratando talento y ampliando su plantilla, en contraste con algunos de sus rivales suizos.

“En especial durante épocas difíciles, nos empeñamos en mantenernos al lado de nuestros clientes”, señala Sunny Lin, directora general de Pictet Asset Management Taiwan. Lin enfatiza que durante las crisis financieras es cuando los clientes pueden requerir un mayor acompañamiento en la gestión de sus activos. Cuando las entidades financieras se redimensionan, “es posible que sus costes se reduzcan, pero ello no es beneficioso para los clientes. ¿Cómo vamos a hacer que recobren su confianza en nosotros?”

“Existe una intensa armonía de intereses entre los socios y la firma en su totalidad”, explica François. Con un sistema como este, los socios no piensan en cómo optimizar las cifras para el siguiente trimestre, sino más bien se plantean, “como socio gestor, ¿cómo puedo, cuando hayan transcurrido 20 años, dejar a mi sucesor una entidad que se encuentre en una posición tan buena, o incluso mejor, que a día de hoy?”

Del estrecho alineamiento de los intereses a largo plazo de clientes y socios gestores surge el singular horizonte estratégico de Pictet, diferente del de sus rivales.

El horizonte temporal de nuestros clientes es básicamente infinito. Nuestro objetivo es que quienes nos sucedan sigan cuidando de las generaciones futuras de nuestros clientes.
— François Pictet, Socio gestor del grupo Pictet

El pensamiento a largo plazo ayuda a capear la tormenta
“No tan fácil de escalar, pero menos proclive a tropezones”

Consideremos el ejemplo del mercado japonés, donde Pictet estableció su presencia gestionando activos allá por 1981, pero hubo de esperar ni más ni menos que veinte años para entrar en beneficios. Hoy en día es el quinto mayor operador extranjero por volumen de activos gestionados del país.

Esperar veinte años a que la inversión diera sus frutos sería intolerable en casi cualquier entidad financiera o empresa cotizada en Bolsa. Junjie Watkins afirmó con franqueza que esta es la ventaja de ser una entidad privada y con mentalidad a largo plazo como Pictet.

Donde otros se expanden a través de adquisiciones, Pictet opta por el crecimiento orgánico; donde otros confían en gestores estrella para dirigirlos, Pictet apuesta por la sabiduría colectiva de sus socios. Donde otros, atrapados por el temporal, optan por abandonar a algunos miembros de su tripulación para aligerar la carga del barco, Pictet no abandona a sus colaboradores sino que aprovecha la oportunidad para reforzar la plantilla con nuevos talentos.

El hecho de que tanto su posicionamiento como su sistema sean singulares implica que el enfoque de la empresa hacia sus clientes, la contratación de talento y la trayectoria de crecimiento también se distinguirán del resto.

No cabe duda de que tales elecciones conllevan ciertos costes.

Un ex-alto ejecutivo de un banco privado global señaló que la mayor desventaja de Pictet estriba en su dificultad para escalar su negocio. En el futuro inmediato, parece improbable que vaya a codearse con gigantes de la talla de JPMorgan Chase, Citigroup o UBS.

Pero François Pictet y sus socios no están dispuestos a renunciar a su convencimiento de que no todo puede lograrse con prisas o atajos; correr mucho es tentar al fracaso.

Su filosofía se asemeja al viejo dicho: "Para llegar lejos, camina despacio".

Mientras que los impacientes pueden cometer errores por concentrarse en el corto plazo, Pictet adopta un horizonte a largo plazo. "Haz el bien y no te importe lo que digan": esta es la clave de la posición que ocupa Pictet como segunda mayor entidad financiera de Suiza en la actualidad.

Lectura complementaria:

Ser una empresa con 200 años de antigüedad no le impide abrazar la IA – el grupo Pictect lanzó un fondo especializado en robótica hace 9 años

Aunque el grupo Pictet, entidad con sede en Suiza, adopta un enfoque conservador al no diversificarse en múltiples líneas de negocio y evitando el mercado cada vez más popular de los ETF (fondos cotizados en Bolsa) para su actividad de gestión de activos, la empresa, con más de 200 años de historia, no da la espalda a la innovación.

Uno de los temas más candentes en el mercado de capitales hoy en día es la aplicación de la robótica. De hecho, en una fecha tan temprana como 2015, el grupo Pictet lanzó un fondo temático centrado en la robótica, convirtiéndose en uno de los pioneros en esta área. El fondo ha logrado una rentabilidad superior al 10% desde el inicio de este año, y si se calcula desde su lanzamiento, la tasa de retorno alcanza el 170%.

Otro ejemplo ilustrativo son los conceptos ASG y riesgo climático, sobradamente familiares ya para la mayoría de los inversores, pero no tanto hace 18 años, cuando el grupo Pictet fue precursor con el establecimiento de un fondo en el sector del agua, centrado en infraestructuras y equipos hídricos. Desde su lanzamiento, ha logrado multiplicar por más de dos la rentabilidad sobre lo invertido.

Además, la entidad también abraza activamente las aplicaciones tecnológicas dentro de su propia organización. Por ejemplo, en 2007, introdujo la tecnología de reconocimiento de iris en sus sistemas de control de accesos. Y en 2023, lanzó internamente servicios de IA generativa combinados con funcionalidad OpenAI.

Su legado de 200 años no ha supuesto una carga para el grupo Pictet: la toma de decisiones colectivas entre los socios no ha ralentizado el ritmo de innovación de la empresa. Su mentalidad a largo plazo les permite no solo preparar el terreno antes de que las tendencias se materialicen, sino también aguardar pacientemente a que los temas maduren y den fruto. Al mismo tiempo, están dispuestos a abrazar nuevos conceptos y tecnologías.

Entrevista original en chino realizada por Victor Chen y publicada en Business Weekly el 13 de junio de 2024. Traducción al español realizada por el grupo Pictet.

1Fuente: https://www.republik.ch/2020/02/14/die-bessere-bank
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