CIO观点：万圣节快乐

美国第三季度经济增长快于预期，同时9月份通胀继续保持粘性，因此市场格外关注本周的美联储会议，以期获得对政策利率的最新指引。美国国内生产总值（GDP）年化季环比增长4.9%，超过市场平均预估的4.5%。超级核心PCE通胀继8月份按月小幅上涨0.1%后，9月份上涨0.4%。在美国汽车业大罢工谈判中，两家美国汽车制造商同意在四年内加薪25%，并提供进一步涨薪机会，以解决工人生活成本上升问题。强劲的经济数据支撑了美联储将在更长时间内维持较高政策利率的预期，近期10年期美国国债收益率触及5%。我们预计美联储将于本周的政策会议上维持利率不变，并保持偏鹰立场。由于债券收益率和价格的变动方向相反，美国央行资产负债表上的累积损失可能会引发一些担忧。瑞典央行已经因其量化宽松计划所造成的损失而面临审查。美国政治方面，众议院终于选出了新一任议长。迈克·约翰逊提出了另一项短期续期决议，让政府保持运作至明年1月中旬或4月中旬。

欧洲央行维持关键政策利率不变，没有发布新的公告。欧洲央行行长拉加德表示，通胀预计将“在相当长的时间内保持过高水平”，并补充说欧洲央行的政策仍将依赖于数据。我们认为欧洲央行的本轮利率紧缩周期已结束。欧洲央行的贷款调查显示，欧元区银行在第三季度进一步收紧了信贷标准。

市场方面，美国股市本周进一步调整，标普500指数下跌2.5%ⁱ（以美元计），科技股因盈利令人失望而受挫。欧洲股市下跌约1%（以欧元计）。美国石油行业达成一宗价值530亿美元的收购，欧洲制药行业也达成一宗价值70亿美元的收购，表明并购活动正在升温。本周还将有多家公司发布盈利报告，其中包括一家头部科技公司。迄今为止的第三季度盈利报告显示，销售额方面的惊喜正在减少。金融状况收紧和地缘政治挑战意味着未来的道路可能依然曲折。上周，随着以色列军队扩大对加沙地带的干预，黄金价格涨破每盎司2,000美元，我们看好中期内黄金在抵御地缘政治冲突方面的保护能力。信贷市场受到股市下跌的影响，风险最高的板块利差走阔。我们希望投资于投资级别债券收益率曲线的短端部分，同时也看好美国国债。亚洲方面，中国的经济刺激措施为股市提供了支撑。MSCI中国指数本周上涨2.5%ⁱⁱ（以美元计）。日本正在考虑推出330亿美元的刺激措施以缓解通胀影响。日本央行周二召开会议，投资者对日本央行将放松债券市场控制的预期上升。