CIO观点:经济保持强劲

CIO观点:经济保持强劲

我们的首席投资官对未来一周的看法。

本周回顾

上周,美股延续强势表现,公布的数据显示美国经济保持强劲,而上周五公布的核心通胀数据下降进一步推动了标普500指数当周录得1.1%的涨幅i(以美元计)。上周也是财报发布密集的一周,几家知名公司发布的预测令人失望,但股市在降息预期的推动下仍然上涨。有报道称中国政府正在考虑出台政策,稳定震荡中的中国股市,受此消息提振,MSCI中国指数上周上涨3.4%ii(以美元计)。

短期美国国债在通胀数据发布后应声上涨,但涨幅不及短期欧元区债券,后者行情走高的推手之一是欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德此前发表的言论被视作为欧洲央行在4月份开启降息打开了大门。高收益债券利差下降,尤其在美国。红海紧张局势导致油价暴涨,但金价下跌。

地缘政治风险

美国财政部长珍妮特·耶伦表示:“消费者和家庭对自己的个人财务状况和经济前景有足够的信心,因此其消费水平能够支持创造就业和增长,并为他们提供足以保持其消费力的收入。”

关键数据

初步数据显示,美国第四季度GDP年化季率增长3.3%,2023年全年GDP增长率强劲,达3.1%。美国的标普全球综合采购经理人指数(PMI)本月上涨1.4个点至52.3,为6月份以来的最高水平。12月份的年度整体个人消费支出(PCE)指数跌至2.6%,而核心PCE数据跌至2.9%的三年低点。12月份美国个人支出环比劲增0.7%。

标普全球欧元区PMI初值数据显示1月份制造业活动有所改善。综合PMI仅小幅上升,从12月份的47.6升至47.9,其中制造业PMI的大幅上涨被服务业PMI的下跌而部分抵消。

1月份东京地区核心消费价格指数低于预期(年化增长率为1.6%,12月份为2.1%),该数据被视为缓解了日本央行货币政策“正常化”的压力。

市场观点

美联储本周将召开会议,投资者正密切关注美联储关于何时启动降息的指引。各国央行并不急于降息,我们预计美联储本周将维持利率不变,但鉴于通胀放缓速度快于预期,其将放弃对紧缩的偏好。

财政部将于周三公布最新的再融资计划。鉴于这些季度公告最近对市场产生的影响,且在2023年末债券实现一波强劲反弹之后,我们决定将美国国债和核心欧元政府债券持仓从“增持”战术性下调为“中性”。科技股将成为市场关注的焦点,“美股七巨头”中的五家公司将发布年报。股市分化极为严重,标普500指数上周创下历史新高,而美国小盘股则刚刚摆脱熊市。只有科技股板块创下新高,而其他板块仍然落后。

i资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,标普500综合指数(以美元计12个月净回报率):2019年,31.5%;2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%。
ii资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,MSCI中国指数(以美元计12个月净回报率):2019年,23.7%;2020年,29.7%;2021年,-21.6%;2022年,-21.8%;2023年,-11.0%。
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