Capital-risque pour les familles d’entrepreneurs en Suisse

Un patrimoine se transmet d’une génération à l’autre dans l’optique de le préserver, mais oblige également les familles d’entrepreneurs à prendre une décision: quel devra être l’impact futur de ce capital? Un patrimoine construit par un entrepreneur qui a pris des risques doit être investi selon d’autres règles dès lors qu’il fait partie d’un portefeuille.

Les actions et les obligations cotées en bourse en constituent généralement la base. Les marchés privés viennent élargir l’éventail des investissements aux entreprises qui ne sont pas encore cotées. Les familles d’entrepreneurs connaissent bien cet univers. Elles savent que le chemin vers la croissance peut être long et difficile – mais aussi que le capital ne suffit pas à bâtir une entreprise.

L’innovation avant l’entrée en bourse

Les marchés privés englobent des classes d’actifs telles que le capital-investissement, la dette privée, l’immobilier et les infrastructures. En offrant la possibilité de s’engager auprès d’entreprises non cotées à différentes étapes de leur développement, le capital-investissement peut faire partie d’une allocation d’actifs orientée à long terme.

Dans ce contexte, le capital-risque constitue une forme spécifique de capital-investissement. Axé sur les jeunes entreprises, les nouvelles technologies et les modèles d’affaires innovants, il offre des caractéristiques de risque et de rendement différentes de celles des stratégies classiques de capital-investissement. Il est donc essentiel de définir le rôle du capital-risque dans le patrimoine global et la place à lui accorder en tenant compte de la structure du patrimoine, de la liquidité et de la capacité à accepter les risques.

En Suisse, les investisseurs se montrent très désireux d’accompagner l’innovation dès le premier stade. C’est ainsi que les laboratoires des Ecoles polytechniques fédérales de Zurich et de Lausanne ont pu développer des robots, des thérapies et des puces à faible consommation d’énergie. Selon le Swiss Deep Tech Report 2026, la Suisse a investi 63% de son capital-risque dans la deep tech (innovation de rupture) entre 2020 et 2026, soit une part plus élevée que n’importe quel autre pays au monde. En une décennie, le financement de la deep tech suisse a été multiplié par cinq pour atteindre un record de 2,6 milliards de dollars en 2025.

Mais une technologie innovante n’est pas le gage d’un investissement réussi. Il arrive que les prototypes échouent, que les levées de fonds prennent du retard et que les valorisations soient revues à la baisse.

Les fonds de capital-risque génèrent des résultats très inégaux et les montants investis restent immobilisés longtemps. De plus, ce type d’investissement suit une courbe dite «en J», avec des rendements qui peuvent être négatifs pendant plusieurs années avant d’évoluer favorablement. Le financement de l’innovation exige donc du temps, des réserves de liquidités suffisantes et une diversification adéquate.

Le rôle du capital-risque au sein d’un portefeuille

Le capital-risque soutient des projets portés par une histoire unique: une équipe de fondateurs particulièrement talentueuse, une percée décisive en laboratoire et un marché qui semble sans limites. Aussi fascinants que puissent être ces récits pour les investisseurs, la question de savoir quelle start-up sera la plus performante importe moins que le rôle dévolu au capital-risque au sein du portefeuille.

Une solide structure se construit sur plusieurs années et englobe une variété de régions, de secteurs et de gérants. Ces derniers combinent également des placements dans des fonds avec des co-investissements et planifient les levées de capitaux ainsi que les réserves. Dans le cas des entreprises familiales, un autre facteur entre en ligne de compte: une grande partie de leurs actifs est souvent immobilisée et concentre le risque entrepreneurial qui devrait être géré de manière ciblée dans le reste du portefeuille.

Le choix des gérants est donc primordial. Au-delà des rendements historiques, de nombreux éléments tels que la stratégie, les processus décisionnels, les méthodes d’évaluation, les réserves allouées aux financements ultérieurs, la gouvernance et le soutien opérationnel sont également déterminants. Pictet s’engage depuis 1989 dans le secteur du private equity (capital-investissement). L’expérience acquise à travers différentes stratégies et phases de marché lui permet d’évaluer les gérants spécialisés et de définir leur rôle respectif au sein du portefeuille.

Une porte d’entrée sur le marché mondial

Les investisseurs internationaux s’intéressent depuis longtemps à la deep tech suisse: d’après le Swiss Deep Tech Report 2026, 88% des capitaux levés lors des tours de table supérieurs à 100 millions de dollars proviennent de l’étranger. Ce chiffre témoigne de l’attractivité internationale de la place économique suisse, mais révèle aussi une lacune: aux stades de croissance avancés, les capitaux disponibles sur le marché national sont souvent insuffisants pour répondre aux besoins.

Ce goulot d’étranglement n’est toutefois pas uniquement d’ordre financier. Pour qu’une start-up à l’origine d’un prototype devienne une entreprise d’envergure mondiale, il faut des clients industriels, une expertise en matière de réglementation, des dirigeants spécialisés et un accès aux marchés internationaux. Les bons gérants de capital-risque rassemblent ces ressources et aident les entreprises à franchir les étapes difficiles entre la phase de recherche, la commercialisation et la mise à l’échelle.

Un réseau n’est vraiment efficace que s’il permet d’accéder à des clients industriels, à des dirigeants, à des marchés et à des compétences spécialisées. Ce n’est pas le nombre de contacts qui compte, mais la capacité à attirer les bons partenaires au bon moment.

Dans cette optique, le groupe Pictet met en relation des familles d’entrepreneurs, des partenaires d’investissement et des créateurs d’entreprise en tirant parti de sa présence internationale pour nouer les contacts appropriés. Et c’est précisément sur les marchés privés, où l’information et les possibilités d’accès sont inégalement réparties, qu’un tel réseau peut s’avérer pertinent.

L'accès à ce type de marchés suppose également un certain niveau de connaissances: Comment les valorisations sont-elles établies? Quelle est le degré de protection accordé par les droits de propriété intellectuelle? Quand faut-il opter pour un fonds ou un co-investissement? Comprendre ces mécanismes permet de mieux évaluer les opportunités et les risques.

Un capital qui évolue au fil des générations

Le défi est passionnant pour la nouvelle génération de familles d’entrepreneurs,  qui se familiarise souvent très tôt avec les technologies et les modèles d’affaires innovants; l’ancienne génération apporte quant à elle son expérience en matière de création d’entreprise, de gestion de crise et de financement. Dans l’idéal, l’intérêt pour les nouvelles technologies et le sens de l’entreprise se complètent harmonieusement et permettent de détecter les points faibles qui peuvent exister de part et d’autre.

Une composante de capital-risque clairement délimitée peut ainsi devenir un terrain d’apprentissage pour toute la famille. La jeune génération analyse les opportunités, rencontre des créateurs d’entreprise et assume progressivement des responsabilités. La génération plus âgée n’a pas à évaluer elle-même le potentiel de la technologie dans laquelle un investissement est prévu, mais elle participe à l’établissement du budget, des responsabilités et des règles de décision. La gouvernance n’est plus un frein, mais un cadre de référence.

Au-delà du rendement qu’il peut générer, un investissement en capital-risque dans une entreprise crée une vision commune du risque, de la responsabilité et de l’orientation à long terme du patrimoine familial. Il ne faut toutefois pas confondre enthousiasme et conviction. Une stratégie d’investissement n’est viable qu’une fois les hypothèses vérifiées, les risques identifiés et les décisions mûrement réfléchies en commun.

Pour sa mise en œuvre, plusieurs possibilités sont envisageables. Les fonds offrent une diversification et un accès à plusieurs entreprises; les co-investissements permettent des prises de participation plus ciblées, mais exigent une évaluation approfondie et augmentent le risque individuel. L’essentiel est de savoir si la combinaison choisie joue effectivement le rôle prévu au sein du patrimoine familial.

Le capital-investissement et le capital-risque ne sont donc pas en contradiction avec une gestion de patrimoine rigoureuse, mais en font partie intégrante à long terme. Bien que plus restreint, plus risqué et plus difficile d’accès, le capital-risque est en même temps plus proche des idées qui peuvent donner naissance à de nouvelles entreprises, voire à de nouveaux secteurs d’activité.

La Suisse continuera à générer des innovations. Toutes ne connaîtront pas le succès, et une bonne entreprise n’est pas forcément synonyme d’un bon investissement. Pour les investisseurs, il ne s’agit donc pas de prédire l’avenir mais d’élaborer un portefeuille capable d’accompagner à long terme des entreprises prometteuses sur la voie de la réussite.