Weekly view - 暫時沒有著陸

最近的經濟數據表明，各央行距離實現2%的通脹率仍然相去甚遠，強勁的服務和勞動力市場支撐價格上漲。歐元區方面，2月份採購經理人指數初值顯示，服務業價格持續走高，同時消費者信心達到一年來最高水平。由於能源價格下降和中國重新開放，歐元區企業和消費者的情緒均正在改善。今年初以來的良好經濟數據料將促使歐洲央行在3月份的管理委員會會議進一步上調存款利率50個基點。美國方面，聯邦公開市場委員會在本月初會議紀要中同樣強調服務業的持續價格壓力，並提及96次「通脹」和6次「衰退」。會議紀要的鷹派基調與年度核心個人消費支出增長率達4.7%（遠高於預期）和1月份消費者支出環比增長1.8%相符。市場目前在討論聯儲局是否應在2月1日加息50個基點而非25個基點。本周，我們將密切關注供應管理協會採購經理人指數和美國經濟諮商會的消費者信心數據以及中國的採購經理人指數。

服務業的韌性和價格壓力導致上周市場預測央行的最終利率會走高，從而導致股票估值受壓。但歐洲股市的跌幅小於美國股市，這可能由於歐洲股市估值較低。估值特別高的納斯達克綜合指數上周下跌3.3%（以美元計 ）。本周美國主要零售商將公佈業績，庫存管理將成為關注重點。我們減持股票，並持有納斯達克看跌期權。利率上升增加了發生意外事件的可能性。美國信用卡結欠額和拖欠率正在上升。美國以外市場方面，南非電力供應商Eskom要求政府寬免債務。

上周，地緣政治緊張局勢以及西方與中國脫鉤問題進一步升級。俄羅斯總統普京揚言，北約向烏克蘭捐贈武器實際上是在「參與」俄烏衝突，並指控西方企圖分裂俄羅斯。美國中央情報局聲稱，中國正在考慮向俄羅斯提供武器，並認為這是「非常冒險和不明智的賭注」。中國國有企業將不再與四大會計師事務所合作，歐盟委員會禁止透過政府設備使用TikTok。美國將台灣地區的駐軍從30人增加到200人。俄羅斯不再履行《新削減戰略武器條約，拜登則訪問烏克蘭。我們認為不利的地緣政治發展是2023年的主要風險因素。