CIO观点:(时隔百年后)重归T+1!

CIO观点:(时隔百年后)重归T+1!

我们的首席投资官对未来一周的看法。

本周回顾

由于市场对美联储降息意愿的持续疑虑,5月份美国股市低迷收官。通胀数据符合预期,但美国国债拍卖结果欠佳也抑制了市场情绪,并对欧洲市场产生了影响。尽管欧洲央行有望于本周降息,但高于预期的5月份通胀数据也打击了欧洲市场情绪。不过总体而言,5月份多数风险市场依然走高,标普500指数i上涨近5%,欧洲斯托克600指数ii上涨3.5%(以当地货币计)。政府债券出现若干明显分化——由于美国降息预期下调,美国国债反弹;德国国债遭到抛售;而在当月结束时,标普下调了法国主权信用评级。在表现通常温和的日本债券市场,10年期国债收益率大幅上涨,原因是市场预期日本央行将实施加息以稳定日元,尽管在5月期间,美元兑日元和其他货币的强势地位有所减弱。5月份,由于出现供应过剩迹象,石油价格下跌,而黄金价格小幅上涨。

地缘政治

美国和德国已同意乌克兰使用两国提供的武器打击俄罗斯境内目标,标志着俄乌冲突的再次升级。

关键数据

4月份个人消费支出(PCE)通胀年率持平于2.7%(仍远高于美联储2%的目标),核心PCE数据为2.8%。其他数据方面,4月份个人收入月环比增长0.3%,个人支出增长0.2%。美国第一季度GDP年化季率从此前预估的1.6%下修至1.3%。5月份欧元区整体消费通胀年率为2.6%,高于4月份的2.4%。核心通胀从2.7%升至2.9%。中国制造业官方采购经理人指数从4月份的50.4降至5月份的49.5,出口订单大幅减少。而财新制造业采购经理人指数则从51.4升至51.7。印度第四季度GDP同比增长7.8%,超出预期。 

市场观点

上周末皇家马德里队创下记录,赢得其第十五个欧洲冠军联赛冠军,其在压力面前所表现出的沉着冷静正是欧洲央行决策者在本周会议中所须具备的态度。我们预计欧洲央行将会于本周降息,但随后将采取缓步降息的渐进式路线。美国方面,周五公布的非农就业人数将成为关注的焦点。我们预计美联储将在9月份首次降息。政治方面,南非的非国大历史性地失去议会多数席位,给南非局势带来了不确定性;墨西哥或将迎来首位女总统;印度总理纳伦德拉·莫迪有望赢得其第三个任期,我们认为印度具有强劲的长期增长潜力。唐纳德·特朗普在纽约被定罪,为总统乔·拜登在大选中带来微幅优势。一家领先科技公司的人工智能服务器销售数据令人失望,其股价因此暴跌。这一消息一定程度上削弱了人工智能公司的吸引力。为了减少对美国的芯片依赖,中国向其芯片产业再投入475亿美元。石油市场方面,欧佩克+(OPEC+)已同意将大幅减产计划延长至2025年,这将有助于为市场提供支撑。最后,时隔百年后,美国证券首次将交易结算周期从T+2(即在交易后两个工作日内结算)缩短为T+1(即在交易后一个工作日内结算)。

i资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,标普500综合指数(以美元计12个月净回报率):2019年,31.5%;2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%。
ii资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,欧洲斯托克600指数(以欧元计12个月净回报率):2019年,27.6%;2020年,-1.5%;2021年,25.5%;2022年,-10.1%;2023年,16.5%。
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